>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?024年第6期：5年期以上LPR降幅超預期穩(wěn)地產，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)延續(xù)上漲-240218
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
大?。?/td>
| 999KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：2月5日-2月18日，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前期有所收窄，2024年2月18日指數(shù)為160.05，較前期上漲0.296%。
高收益地產債：2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.45%不變，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）從4.20%下調至3.95%。這是自2019年8月LPR改革以來5年期以上LPR第8次下調，下調幅度達到25BP，大于以往5-15BP的幅度，超出市場預期。5年期以上LPR作為中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款的定價基準，此次下調有望降低社會融資成本，支持實體經濟高質量發(fā)展。對于房地產行業(yè)而言，購房者觀望情緒較強，春節(jié)期間樓市表現(xiàn)較為平淡，根據(jù)中指數(shù)據(jù)，2月10日-2月17日，25個代表城市新房日均成交面積較上年春節(jié)假期（2023年1月21日-2023年1月27日）下降約27%。在前期認房不認貸、降低首付比例、優(yōu)化普宅認定標準和限購等政策組合拳的基礎上，大幅調降5年期以上LPR有助于進一步降低居民房貸利息壓力，或將促進潛在合理購房需求釋放帶動銷售回暖，但房地產行業(yè)內分化趨勢或更為明顯，央、國企在銷售和融資方面表現(xiàn)更具韌性，可關注相關投資機會，未出險的混合制及民營房企債券價格波動較大，短期內建議投資者密切關注其融資修復情況，謹慎參與博弈。
一級市場：新增高收益?zhèn)?只，均為產業(yè)類發(fā)行人
發(fā)行情況：2月5日-2月18日，已出結果的高收益?zhèn)灿?只，發(fā)行總額22億元，加權發(fā)行利率為6.87%，加權信用利差為483BP；均為產業(yè)類高收益?zhèn)?br> 二級市場：凈價指數(shù)延續(xù)上漲，受春節(jié)假期影響市場成交冷淡
運行情況：2月5日-2月18日，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，各主體性質凈價指數(shù)均有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，廣西、貴州漲幅居前；產業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，房地產、金融漲幅居前，煤炭行業(yè)表現(xiàn)不佳。
成交情況：2月5日-2月18日，高收益?zhèn)山?39.26億元，較前值減少43.48%，占二級市場狹義信用債成交總額的2.23%，較前值減少0.41個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益國企產業(yè)債成交規(guī)模微增，投機型高收益?zhèn)腥f科活躍券成交凈價普遍下跌；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為22.13%，較前值減少3.25個百分點。
風險關注：信用風險溢出效應政策超預期收緊
債市風險動態(tài)
“20寶龍04”本息兌付展期。
嶺南生態(tài)文旅股份有限公司、紅相股份有限公司、思創(chuàng)醫(yī)惠科技股份有限公司、上海城地香江數(shù)據(jù)科技股份有限公司主體及債券評級下調。
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