>> 中誠信國際-信用利差周報2024年第6期：美聯(lián)儲淡化降息預(yù)期，國內(nèi)債券收益率全面下行-240202
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
盧菱歌,侯天成,譚暢 |
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市場動態(tài)
美聯(lián)儲淡化降息預(yù)期不改美債利率下行趨勢，外資增持國內(nèi)債券仍存支撐。1月31日，美聯(lián)儲公布1月議息會議利率決議，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.50%不變。值得注意的是，在此次貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲提出在確保通脹數(shù)據(jù)穩(wěn)步向2%的水平移動前，不會急于降低目標(biāo)利率；同時美聯(lián)儲主席鮑威爾也在隨后的新聞發(fā)布會上表示，委員會提出的降息條件在3月前恐難滿足，使市場對于美聯(lián)儲在3月開始進(jìn)行降息的預(yù)期大幅降溫。盡管美聯(lián)儲對于利率的表述相對偏鷹，但從市場表現(xiàn)看，美債收益率在利率決議公布后首日仍延續(xù)下行趨勢。從國內(nèi)債券市場看，去年末以來中美利差倒掛幅度收窄，境外機(jī)構(gòu)對人民幣債券的配置意愿有所增強(qiáng)。雖然美聯(lián)儲議息會議淡化了降息預(yù)期，但此前美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示“幾乎所有委員會成員都認(rèn)為，美聯(lián)儲2024年開始降息是合適的”,2024年美國啟動降息已成為市場共識。未來美國開啟降息進(jìn)程后，中美債券利差倒掛幅度有望進(jìn)一步收窄，同時隨國內(nèi)債券市場制度化開放的穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣債券對于外資的吸引力或進(jìn)一步提升，有望吸引更多外資流入。
宏觀數(shù)據(jù)
1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月上升0.2個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.4個百分點，高于臨界點；中型企業(yè)PMI為48.9%，較上月上升0.2個百分點；小型企業(yè)PMI為47.2%，比上月下降0.1個百分點。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展17330億元7天期逆回購和140億元14天期逆回購，同期有19770億元7天逆回購到期，最終央行凈回籠資金2300億元。截至上周五，各期限回購利率上行9bp-25bp，其中DR007下行11bp至1.84%。Shibor方面，3月期Shibor下行3.1bp、1年期Shibor下行3.5bp，兩者之間利差較上期收窄。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3627.91億元，較上一期有所增加，日均發(fā)行規(guī)模為725.58億元。上周債券取消發(fā)行規(guī)模為105.09億元，較前一周增加90.13億元。分券種來看，多數(shù)券種發(fā)行規(guī)模有所增加。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計1299.20億元，產(chǎn)業(yè)債中電力生產(chǎn)與供應(yīng)、綜合、建筑等行業(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過218億元。
二級市場
上周，交易情緒有所降溫，債券二級市場現(xiàn)券交易額下降至86069億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期減少663.56億元至17213.84億元。上周，央行凈新增1500億元PSL，繼續(xù)向市場提供流動性支持，疊加股票市場波動推升投資者避險情緒，債券收益率普遍下行。截至上周五，國債、國開債收益率全面下行，變動幅度最大為13bp，其中10年期國債收益率較前一周下行8bp至2.42%；信用債收益率全面下行，幅度最大為16bp。
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