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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前期小幅走闊，2024年1月26日指數(shù)為158.90，較前期上漲0.283%。
　　高收益地產(chǎn)債：1月25日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國家金融監(jiān)督管理總局副局長肖遠(yuǎn)企表示房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條長、涉及面廣，對國民經(jīng)濟(jì)具有重要影響，與廣大人民群眾生活也息息相關(guān)，金融業(yè)責(zé)無旁貸，必須大力支持。近期，金融業(yè)持續(xù)加大對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的支持力度。1月24日中國人民銀行辦公廳、金融監(jiān)管總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》，允許在2024年底前，對規(guī)范經(jīng)營、發(fā)展前景良好的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，全國性商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)基礎(chǔ)上，可發(fā)放經(jīng)營性物業(yè)貸款用于償還該企業(yè)及其集團(tuán)控股公司（含并表子公司）存量房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)貸款和公開市場債券。與此同時(shí)，房地產(chǎn)需求端政策進(jìn)一步優(yōu)化，1月26日，住建部會(huì)議提出，充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)，各城市可以因地制宜調(diào)整房地產(chǎn)政策，1月27日廣州放松120平以上限購，1月30日蘇州全面取消住宅限購，此外中央將“三大工程”建設(shè)作為2024年的重點(diǎn)任務(wù)，配合高能級城市城中村改造新舉措及央行PSL貸款資金支持，對于地產(chǎn)市場尤其是高能級城市地產(chǎn)市場穩(wěn)投資、穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期具有積極作用。投資方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可關(guān)注政策利好下市場情緒沖高的短期交投機(jī)會(huì)，但在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢之下，政策落地效果及持續(xù)性仍需觀察，密切關(guān)注已完成債券展期的房企再度暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，以及未出險(xiǎn)但債務(wù)到期壓力較大房企的債務(wù)接續(xù)情況，避免發(fā)生沖擊市場信心的個(gè)別信用風(fēng)險(xiǎn)事件。
　　一級市場：新增高收益?zhèn)?只，均為山東區(qū)域城投債？
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)2只，發(fā)行總額9.6億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.00%，加權(quán)信用利差為370BP；均為山東區(qū)域城投債。
　　二級市場：凈價(jià)指數(shù)延續(xù)上漲，成交規(guī)模大幅減少？
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)凈價(jià)指數(shù)均有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)普漲，貴州、廣西漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸漲幅居前。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?25.71億元，較前值減少21.23%，占二級市場狹義信用債成交總額的3.45%，較前值減少1.11個(gè)百分點(diǎn)；1）從成交量價(jià)看，投資型高收益城投債成交大幅縮量，投機(jī)型高收益地產(chǎn)債成交凈價(jià)多數(shù)上漲；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為18.18%，較前值增加0.86個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)
　　“H1陽城01”利息兌付違約。