>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?024年第5期：1月房企銷售較弱、融資協(xié)調(diào)機制快速落地高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)延續(xù)上漲-240204
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 1008KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前期有所走闊，2024年2月4日指數(shù)為159.58，較前期上漲0.425%。
高收益地產(chǎn)債：根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2024年1月，TOP100房企全口徑銷售總額為2815.3億元，同比下降33.3%，較上年同期降幅擴大1.6個百分點。其中銷售額超百億的房企7家，較去年同期減少6家；五十億到百億的房企8家，較去年同期減少1家，房企銷售表現(xiàn)仍然較弱。近期，需求端調(diào)控政策持續(xù)優(yōu)化落地，2月6日，北京市住建委和通州區(qū)政府發(fā)布通知，即日起，在京具備購房資格的四類家庭，可以在通州區(qū)購買一套商品住房，取消了落戶、社?；蚣{稅需滿3年的要求。但居民預(yù)期不足、觀望情緒較強，中指研究院1月的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，半年內(nèi)計劃購房的受訪者占比環(huán)比有所走弱，行業(yè)需求釋放或仍需時日。此外，據(jù)媒體報道，截至1月底，26個省份170個城市已建立了城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，并向商業(yè)銀行推送了第一批房地產(chǎn)項目“白名單”，涉及3218個項目，商業(yè)銀行已向27個城市83個項目發(fā)放貸款178.6億元。從披露的“白名單”項目主體來看，既包括龍湖、萬科、金地等未出險房企，也有碧桂園、金科、融創(chuàng)、世茂等出險房企，可見融資協(xié)調(diào)機制更為關(guān)注項目層面的合理融資需求。值得注意的是，市場化、法治化原則下，融資能否最終落地仍取決于金融機構(gòu)對項目實際情況的評估，因此進入“白名單”也不意味著項目一定可以獲得資金，核心仍然在于其是否符合銀行信貸審批和風(fēng)控要求?？傮w而言，在政策支持力度持續(xù)加碼下，行業(yè)有望實現(xiàn)底部修復(fù)，但分化或更為明顯，央、國企在銷售和融資方面表現(xiàn)更具韌性，可關(guān)注相關(guān)投資機會，未出險的混合制及民營房企債券價格波動較大，短期內(nèi)建議投資者密切關(guān)注其融資修復(fù)情況，謹慎參與博弈。
一級市場：信用債發(fā)行利率持續(xù)走低，無高收益?zhèn)l(fā)行
二級市場：凈價指數(shù)延續(xù)上漲，成交規(guī)模大幅減少
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)延續(xù)上漲。1）從主體類別看，各主體性質(zhì)凈價指數(shù)均有所上漲；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)普漲，廣西、云南漲幅居前；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，建筑、金融漲幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?46.40億元，較前值減少24.35%，占二級市場狹義信用債成交總額的2.64%，較前值減少0.81個百分點；1）從成交量價看，投資型高收益?zhèn)s量至周度最低水平，投機型高收益地產(chǎn)債成交規(guī)模增多；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為25.38%，較前值增加7.20個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
貴陽經(jīng)濟開發(fā)區(qū)城市建設(shè)投資（集團）股份有限公司主體及債券評級下調(diào)。
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