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摘要
　　銅：
　　銅礦加工費快速下滑，冶煉廠加大庫存出清力度，疊加海外資源流入，庫存水平持續(xù)增加。下游企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)，但訂單情況不及預期?？傮w上，市場供需雙增，但供大于求情況暫未改變，滬銅仍處于67500-70000區(qū)間波動。近期震蕩區(qū)間不斷收窄，中期繼續(xù)關(guān)注區(qū)間突破情況，期權(quán)可于區(qū)間構(gòu)建價差策略。
　　鋅：
　　鋅精礦加工費繼續(xù)下調(diào)觸及企業(yè)成本線，市場存在煉廠減產(chǎn)預期，但2月份以來SMM七地鋅錠庫存連續(xù)錄增，市場供大于需局面持續(xù)。國內(nèi)政策提振市場情緒，但下游復工情況不及預期，會議期間北方鍍鋅企業(yè)開工有所限制，市場觀望情緒仍然較濃。在礦端偏緊和冶煉廠減產(chǎn)預期支撐下，滬鋅震蕩格局暫難改變，市場運行區(qū)間20000-22000。
　　鋁及氧化鋁：
　　目前滬鋁盤面高位盤整，且繼續(xù)在19000上方運行。社會庫存繼續(xù)累庫。氧化鋁因為復產(chǎn)預期以及現(xiàn)貨價格下跌壓制盤面。滬鋁目前處于震蕩區(qū)間上沿，未來上行動能還將受制于需求端，建議暫時觀望為主，激進者可適量逢高沽空，滬鋁主力合約上方壓力位20000，下方支撐位18000。氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱，建議偏空思路對待，需關(guān)注產(chǎn)能復產(chǎn)情況及礦端供應情況。
　　錫：
　　滬錫高位盤整，整體依然難以擺脫震蕩格局。近期宏觀利好頻出，且市場情緒較好，加之此前市場傳聞的節(jié)后佤邦復產(chǎn)依然未能實現(xiàn)，盤面存在一定上行動能。但另一方面，庫存累積，下游需求有待恢復，建議暫時觀望為主。需關(guān)注礦端供應情況及宏觀風險，上方壓力位230000，下方支撐位200000。
　　鉛：
　　滬鉛主力合約震蕩，復工復產(chǎn)，供需雙增，累庫存壓力繼續(xù)，成本支撐顯現(xiàn)，預計在15800-16200間整理反復。
　　鎳及不銹鋼：
　　滬鎳回落，印尼表態(tài)會加快審批，礦緊憂慮有緩解。鎳生鐵價格趨穩(wěn)，但精煉鎳2-3月產(chǎn)量增加顯著，依然面臨庫存回升壓力。鎳主要在12.9-14.1萬元之間波動，階段調(diào)整壓力增加。不銹鋼庫存略增，不銹鋼廠期貨倉單繼續(xù)顯著增加，價格承壓，繼續(xù)13500-14400間波動震蕩。
　　工業(yè)硅：
　　西北持續(xù)復產(chǎn)，短期西南減產(chǎn)增加，關(guān)注復產(chǎn)對市場沖擊，絕對位置處于偏低區(qū)域，短線暫觀望，整體驅(qū)動不足。