>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：高位震蕩，暫時觀望-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.歐洲央行如期維持三大利率不變，下調(diào)2024年GDP增速和CPI預(yù)期；行長拉加德表示，在本次會議中未討論降息下周可能發(fā)布新的貨幣政策框架。
2.美聯(lián)儲-鮑曼重申“現(xiàn)在還不是”降息時機(jī)，若通脹逆轉(zhuǎn)，仍愿加息；梅斯特：今年晚些時候降息可能是合適的，不是很擔(dān)心降息會加劇通脹?？紤]提高長期利率預(yù)測。
3.鮑威爾：充分意識到過晚降息的風(fēng)險，距離對降息有信心不是很遠(yuǎn)；能看到縮短所持債券久期的理由；離考慮推出央行數(shù)字貨幣還有很長的路要走；預(yù)計將出現(xiàn)由商業(yè)地產(chǎn)引發(fā)的（中?。┿y行倒閉。
4.美國1月消費(fèi)信貸194.9億美元，預(yù)期92.5億美元，前值15.61億美元。
5.哈馬斯稱加沙?；饏f(xié)議談判將于下周恢復(fù)。
6. “True Confidence”號干散貨船船東表示，三名船員在也門附近的導(dǎo)彈襲擊中喪生；包括三名武裝警衛(wèi)在內(nèi)的全部20名船員被印度軍艦送往吉布提，傷者被送往醫(yī)院。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨日，EC維持震蕩走勢?，F(xiàn)貨端，訂艙需求緩慢恢復(fù)，運(yùn)價仍處于下跌通道。從電商平臺報價來看，第10周（3/4-3/10）市場小柜價格在2200-2300美元，第11周（3/11-3/17）或掉到2100美元附近，預(yù)計3月8日SCFI在2100美元/TEU附近。第12周船公司報價分化加大，繼馬士基下調(diào)第12周小柜報價至1600美元擋位后，THE聯(lián)盟的ONE和赫伯羅特相繼下調(diào)第12周運(yùn)價，目前小柜價格分別為1800、1750美元。1600美元檔位提前到3月中下旬落地的可能性加大。
基本面來看，3-4月歐線供需格局或呈現(xiàn)邊際寬松趨勢。需求端，基于Bloomberg對2024年一、二季度歐元區(qū)GDP進(jìn)口分項同比增速-0.7%和0.1%的預(yù)期，預(yù)計2024年一、二季度遠(yuǎn)東到歐洲集裝箱出口量同比增速分別為1%和5%。若以線性推演，2024年1/2/3月的出口增速均為1%，4月出口增速為5%。該方法測算下，結(jié)合集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計（CTS）的遠(yuǎn)東對歐洲出口箱量歷史數(shù)據(jù)，預(yù)計2024年3、4月遠(yuǎn)東對歐洲出口箱量分別為141.99萬、152.57萬TEU。供給端，我們以掛靠上海港的每條船的運(yùn)力作為基礎(chǔ)運(yùn)力數(shù)據(jù)，以船公司官網(wǎng)公布的始發(fā)上海港的班次離港時間為基準(zhǔn)，將運(yùn)力進(jìn)行周度匯總。第10-13周運(yùn)力之和為81.15萬TEU，第14-17周運(yùn)力之和為102.14萬TEU，則3、4月計劃運(yùn)力可近似看作81.15、102.14萬TEU。一個可參考的分析維度是計算運(yùn)力供給與出口箱量的比值，比值越高，意味著供需格局越寬松。該邏輯下，2024年3月份運(yùn)力供給比出口箱量約為0.5715，4月份攀升至0.6695，因此4月歐線供需面或較3月更加寬松。整體來看，目前2404合約已計入3月下旬小柜1700-1800美元的預(yù)期，在市場看到1600美元/TEU價位落地前，趨勢性下跌或難以形成。從驅(qū)動看，3月份整體訂艙需求不佳，現(xiàn)貨訂艙價格逐周走弱的背景下難有趨勢上漲行情。EC2404合約單邊逢高空、逢低多暫無確定性機(jī)會。（詳見我們3月7日專題報告《集運(yùn)指數(shù)（歐線）：04合約交割結(jié)算價預(yù)估）
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