>> 中誠信國際-2024年《政府工作報告》系列點評之二：“兩會”后積極財政的三大關注-240306
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 696KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
閆彥明,汪苑暉,袁海霞 |
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2024年3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議在北京開幕，國務院總理李強作2023年《政府工作報告》?！墩ぷ鲌蟾妗穼⒔衲闓DP增速預期目標設定為5%左右，并強調堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)， 加強政策工具創(chuàng)新和協調配合。其中，積極的財政政策要適度加力、提質增效，今年赤字率擬按3%安排、與去年持平，赤字規(guī)模4.06萬億、較去年增加0.18萬億，地方新增專項債安排3.9萬億元、較去年增加0.1萬億，同時，今年開始將連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債、今年先發(fā)1萬億。此外，《政府工作報告》還提出一般公共預算支持規(guī)模比上年增加1.1萬億，大力優(yōu)化支出結構，落實結構性減稅降費政策，合理擴大地方政府專項債券投向領域和用作資本金范圍等。結合《政府工作報告》和《關于2023年中央和地方預算執(zhí)行情況與2024年中央和地方預算草案的報告》，我們認為，2024年積極財政政策有如下三大看點：
一、赤字率下調但積極財政基調未改，推動中央加杠桿優(yōu)化債務結構
綜合考慮發(fā)展需要及財政可持續(xù)后，今年狹義赤字率雖大幅低于去年增發(fā)萬億國債后的3.8%水平，但積極財政基調未改，通過優(yōu)化政策工具組合、小幅提升專項債限額、增發(fā)超長期特別國債等繼續(xù)發(fā)力，根據中誠信國際測算，今年廣義赤字規(guī)模將較去年考慮萬億增發(fā)國債后的8.68萬億增加0.28萬億至8.96萬億，廣義赤字率為6.6%，雖小幅低于去年約0.2個百分點，但依然是近年來較高水平，積極財政依然積極。
?。ㄒ唬┏嘧致?%保障財政可持續(xù)，向中央傾斜助力債務結構優(yōu)化
《政府工作報告》提出“赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模4.06萬億，較上年年初預算增加1800億元”。3%的狹義赤字率與上年“兩會”預算持平，但大幅低于去年增發(fā)萬億國債后的3.8%水平，或主要出于保持財政可持續(xù)性的考量，為應對將來可能出現的風險挑戰(zhàn)預留政策空間；若從規(guī)模來看，赤字規(guī)模首次突破了四萬億關口、達4.06萬億元，比上年年初預算增加0.18萬億，體現了“適度加力”的政策要求。從央地赤字結構來看，今年新增赤字均為中央承擔，將助力央地債務結構優(yōu)化，有利于中央更好發(fā)揮統(tǒng)籌調控職能。《關于2022年中央和地方預算執(zhí)行情況與2023年中央和地方預算草案的報告》提出，2024年中央財政赤字3.34萬億元、較去年增加0.18億元，地方財政赤字0.72萬億、與去年持平，今年新增的赤字均由中央財政承擔，中央赤字占比同比抬升0.9個百分點至82.3%，為歷史最高水平，中央財政統(tǒng)籌調控力度有所加大，同時，在地方財政特別是基層財政持續(xù)承壓的背景下，中央財政加大加杠桿力度，有利于緩解地方“三?！眽毫Γ⒎婪兜胤絺鶆诊L險。
（二）地方新增專項債務限額達3.9萬億，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高繼續(xù)助力穩(wěn)增長
《政府工作報告》指出“擬安排地方政府專項債券3.9萬億元、比上年增加1000億元”，專項債新增額度再創(chuàng)歷史新高，有助于穩(wěn)定市場預期，繼續(xù)助力穩(wěn)增長、穩(wěn)投資、穩(wěn)基建。3.9萬億額度是歷年“兩會”下達的新增專項債的最高水平，其占今年新增地方債務限額的比重將進一步抬升0.35個百分點至84.42%，也將達到歷史最高水平。新增專項債限額小幅增加，有利于彌補財政緊平衡下基建領域面臨的資金缺口，在保障存量項目的資金滾動接續(xù)的同時推動增量項目的開工建設，保障各類項目建設的資金需求，助力穩(wěn)增長、穩(wěn)投資、穩(wěn)基建；同時，新增專項債限額較上年變動幅度不大，有助于與之前年度實現平穩(wěn)銜接，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，避免資金接續(xù)、市場波動等風險。值得注意的是，伴隨基建項目逐步趨于飽和，地方項目儲備及資金安排使用壓力有所加大，今年新增專項債限額再創(chuàng)新高，地方資金安排使用或更為承壓，同時，隨著大規(guī)模特殊再融資債重啟發(fā)行，地方政府債務余額空間進一步收窄，不排除存在今年新增限額未能全部完成發(fā)行進而結存使用的可能。
?。ㄈM常態(tài)化發(fā)行超長期特別國債，積極財政力度有所增強
《政府工作報告》提出“從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬億元”，此舉是當前經濟修復承壓下積極財政表面謹慎實則依然積極的重要體現，本輪超長期特別國債主要有三個特點：一是不列赤字，保障財政可持續(xù)、增加宏觀調控靈活性；二是期限大幅拉長，更好的匹配重點項目資金需求、提升財政資金效率；三是常態(tài)化發(fā)行，奠定未來積極財政基調，并為優(yōu)化央地債務結構提供助力。整體看，超長期特別國債的常態(tài)化發(fā)行，有利于保障重大戰(zhàn)略實施、優(yōu)化債務結構，同時增強了政策的連續(xù)性、靈活性，助推穩(wěn)定和改善預期。其一，主要用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，有利于增強中長期對重大戰(zhàn)略實施的保障能力，在推動穩(wěn)增長的同時兼顧調結構與促轉型。其二，此舉是積極落實中央金融工作會議“優(yōu)化債務結構”要求的重要舉措，有助于減輕地方支出壓力，同時將促進降低政府部門整體債務成本，以結構優(yōu)化助力效率提升。其三，連續(xù)幾年發(fā)
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