>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫(kù)存方面，截至2024年3月1日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為43.02萬(wàn)噸，較上期增加0.22萬(wàn)噸，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為13.00萬(wàn)噸，較上期減少了0.37萬(wàn)噸，青島社會(huì)庫(kù)存56.02（-0.15）萬(wàn)噸。
甲醇：需求端部分港口MTO裝置公布停車和降負(fù)計(jì)劃，后續(xù)關(guān)注港口裝置運(yùn)行情況。總體來(lái)看，港口仍強(qiáng)于內(nèi)地，后續(xù)內(nèi)地貨源流往沿海將緩解港口緊張格局，港口在低進(jìn)口下仍有支撐，但MTO利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，下游對(duì)高價(jià)原料接收度有限。
PVC：PVC開工維持高位，社庫(kù)及工廠庫(kù)存同比高位。雖非一體化廠家利潤(rùn)虧損較大，但電石緊張的情況緩解后，外采電石的裝置負(fù)荷回升，后續(xù)電石法檢修偏少。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存57.07萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)9.37萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存4.82萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)0.63萬(wàn)噸。下游平均開工率29.96%，環(huán)比上漲8.24%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠經(jīng)過(guò)前期近兩周以來(lái)的超跌反彈回升，而后上升受阻回落，延續(xù)一周以來(lái)的連續(xù)報(bào)收陰線弱勢(shì)下行，整體表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.51%報(bào)收于13735。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.74%（-1.14%），延續(xù)上軌道附近小幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR維持較低水平窄幅盤整報(bào)收于0.44；
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C13750@10，S_RU2405P14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇近一個(gè)月低位反彈回升溫和上漲，而后延續(xù)近三周以來(lái)高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情中期趨勢(shì)方向向上短期震蕩下方有支撐的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.56%報(bào)收于2524。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于19.09%（-0.57%），圍繞歷史平均數(shù)水平波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.49，維持較高位置水平，表現(xiàn)為偏多頭市場(chǎng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持正數(shù)，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2475@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。
（3）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過(guò)近兩周以來(lái)的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，本周以來(lái)逐漸轉(zhuǎn)為弱勢(shì)連續(xù)報(bào)收陰線，跌破55天均線，整體表現(xiàn)市場(chǎng)行情走勢(shì)偏空頭走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.72%報(bào)收于5796。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史中位數(shù)偏下水平報(bào)收于16.15%（-0.30%）；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于逐漸下降跌破1.00報(bào)收于0.93，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)偏中性震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C5800@10，S_TA2405C5900@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）中期趨勢(shì)表現(xiàn)為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢(shì)表現(xiàn)為偏弱勢(shì)且上方有前期高點(diǎn)壓力，形成三角收斂后大幅上揚(yáng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.07%報(bào)收于8163。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.86%（+0.28%），軌道線收窄寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.87，回落至1.00以下，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)為偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8200@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC中期趨勢(shì)延續(xù)近三個(gè)月以來(lái)的空頭下行震蕩回落，短期反彈上升受阻回落，延續(xù)弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.37%報(bào)收于5901。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.55%（-0.15%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.30，維持在0.50以下的較低位置水平，市場(chǎng)情緒偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10
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