>> 國泰君安期貨-尿素：周末現(xiàn)貨成交中性，盤面估值合理，震蕩運行-240310
| 上傳日期： |
2024/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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據(jù)最新價格數(shù)據(jù)，國際市場價格呈現(xiàn)近月穩(wěn)定遠月下跌的格局，3月7日國際最新價格，目前埃及地區(qū)價格穩(wěn)定在370美元/噸，中東地區(qū)價格穩(wěn)定在367美元/噸，巴西地區(qū)價格穩(wěn)定在385美元/噸。國際市場受部分地區(qū)需求所支撐，價格呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢。根據(jù)當前國際價格計算，中國已經產生出口利潤，但由于政策有序引導，中國仍無法進行商業(yè)性出口。
現(xiàn)貨端，3月10日報價，中盈下降至2230元/噸、臨沂穩(wěn)定在2250元/噸、東平貿易穩(wěn)定在2200元/噸、心連心農業(yè)下調至2280元/噸，工廠出廠價在周末以穩(wěn)為主，部分下調20-30元/噸。成交來看，整體成交偏中性，交割區(qū)降價工廠有訂單成交，現(xiàn)貨2210-2220元/噸價格附近成交有所好轉?，F(xiàn)貨調研來看，采購主體方面，尿素農業(yè)需求逐漸啟動，東北及華北地區(qū)基層正在啟動。但由于整體基層現(xiàn)金流周轉仍偏慢，因此基層處于平穩(wěn)啟動的節(jié)奏。復合肥目前主要銷售前期產成品庫存，行業(yè)開工率有所回升，復合肥行業(yè)產銷相較于2月下旬正在逐步好轉，但好轉幅度相對有限。
基本面，供應端，3月8日，尿素行業(yè)日產18.24萬噸，較上一工作日增加0.07萬噸，較去年同期增加1.34萬噸；今日開工率84.21%，較去年同期80.85%增加3.36%。下周預計維持在18萬噸日產以上。需求端，本周需求啟動仍然以農資貿易商環(huán)節(jié)為主，東北地區(qū)目前由于前期的基層低庫存，采購積極性逐漸平穩(wěn)回升。
期貨端，盤面以交易現(xiàn)實矛盾為主。短期來看，周末伴隨部分工廠降價，成交小幅回暖。盤面估值合理，震蕩運行。上方壓力主要體現(xiàn)在尿素的高產量、中游高庫存、高利潤的供應端基本面壓力。下方支撐在于春耕旺季基層持續(xù)脈沖式補庫造成現(xiàn)貨成交量增加從而導致盤面及現(xiàn)貨下方有支撐。此外，由于政策靈活性較強，出口預期不明朗，但由于內外持續(xù)有價差的背景下，貿易商環(huán)節(jié)整體的囤貨意愿偏中性不悲觀，這就導致基本面的高供應壓力不容易在旺季有明顯體現(xiàn)
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