>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)周度策略-240308
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
1283KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牛秋樂(lè) |
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摘要
【行情復(fù)盤(pán)】
本周滬銅震蕩走高，周五CU2404收于69950元/噸，周內(nèi)漲幅1.44%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM，周五1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月2403合約報(bào)貼水110元/噸-貼水80元/噸，均價(jià)報(bào)貼水90元/噸，較上一交易日漲5元/噸；平水銅成交價(jià)69530-69650元/噸，升水銅成交價(jià)69550-69660元/噸。
【重要資訊】
1、截至3月7日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加2.66萬(wàn)噸至34.78萬(wàn)噸，較上周四增加4.21萬(wàn)噸，較節(jié)前增加17.95萬(wàn)噸為近4年來(lái)增量最多的。
2、2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為95.03萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.95萬(wàn)噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預(yù)期的95.94萬(wàn)噸減少0.91萬(wàn)噸。1-2月累計(jì)產(chǎn)量為192.01萬(wàn)噸，同比增加15.90萬(wàn)噸，增幅為9.03%。
3、據(jù)SMM了解，針對(duì)2024年以來(lái)銅礦加工費(fèi)快速下滑，礦山原料供應(yīng)緊張等行業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)將于3月13日在北京召開(kāi)“銅冶煉企業(yè)座談會(huì)”，17家中國(guó)骨干銅冶煉企業(yè)收到邀請(qǐng)。
4、本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為74.34%，較上周環(huán)比上升8.14個(gè)百分點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
滬銅逼近區(qū)間上沿，倫銅出現(xiàn)技術(shù)性突破。美元指數(shù)快速回落，國(guó)內(nèi)通過(guò)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，政府工作報(bào)告確定從今年開(kāi)始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，美元走弱與國(guó)內(nèi)政策預(yù)期支撐基本金屬價(jià)格表現(xiàn)。供應(yīng)端，海外資源供應(yīng)偏緊，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)大跌，近期已經(jīng)跌破20美元關(guān)口，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)將于3月13日在北京召開(kāi)“銅冶煉企業(yè)座談會(huì)”，市場(chǎng)對(duì)于冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。需求端，煉廠加大庫(kù)存出清力度，疊加海外資源流入，年后下游需求修復(fù)速度偏慢，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存持續(xù)增加?？傮w上，市場(chǎng)處于供需驗(yàn)證階段，宏觀擾動(dòng)因素增多，關(guān)注區(qū)間67500-70000突破情況。
【操作建議】
行情實(shí)質(zhì)性突破后順勢(shì)操作，當(dāng)前波動(dòng)率偏低，期權(quán)可于區(qū)間上下沿構(gòu)建保護(hù)策略。向上突破降低預(yù)期，防范假突破的風(fēng)險(xiǎn)?？梢允褂梅聪蚩礉q比例價(jià)差策略把握突破機(jī)會(huì)（賣(mài)平值看漲，用收到的權(quán)利金買(mǎi)多份虛值看漲），可降低假突破回落風(fēng)險(xiǎn)。
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