>> 海證期貨-原油周度行情分析：OPEC+延長減產(chǎn)至二季度，供需缺口走擴-240308
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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原油核心觀點
供給端，截至3月1日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量環(huán)比下降10萬桶/天至1320萬桶/天，美國和加拿大的原油流量飆升至近450萬桶/日，創(chuàng)歷史新高，如果沒有該地區(qū)66.4萬桶/日的環(huán)比增長，全球石油流量將略有下降。2月，OPEC原油產(chǎn)量小幅增加11萬桶/天至2668萬桶/天，主要為利比亞重啟了因抗議活動而關(guān)閉的沙拉拉油田。伊拉克略微削減了石油供應(yīng)，但其與阿聯(lián)酋原油產(chǎn)量均繼續(xù)高于年初設(shè)定的配額；利比亞原油日產(chǎn)量增加12萬桶至114萬桶；伊拉克日產(chǎn)量減少4萬桶至416萬桶，而阿聯(lián)酋則穩(wěn)定在314萬桶。OPEC+將自愿減產(chǎn)措施延長至今年第二季度末。根據(jù)幾個成員國的聲明，名義減產(chǎn)總量約為220萬桶/天。其中，沙特每天自愿減產(chǎn)規(guī)模為100萬桶、伊拉克22萬桶、阿聯(lián)酋16.3萬桶、科威特13.5萬桶、阿爾及利亞5.1萬桶、阿曼4.2萬桶，哈薩克斯坦8.2萬桶、俄羅斯47.1萬桶。俄羅斯的自愿削減日供應(yīng)47.1萬桶，具體如下，4月，削減日產(chǎn)35萬桶和出口12.1萬桶；5月，削減日產(chǎn)40萬桶和出口7.1萬桶；6月，削減日產(chǎn)47.1萬桶。此次延長減產(chǎn)措施，沙特依然占承諾減產(chǎn)的一半左右。沙特阿美將4月售往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油定價上調(diào)至較阿曼迪拜均價升水1.70美元/桶，略高于此前的升水1.50美元；將面向歐洲的4月份阿拉伯輕質(zhì)原油定價為每桶較布倫特原油結(jié)算升水0.30美元/桶；沙特將4月份面向美國的阿拉伯輕質(zhì)原油定價為每桶較阿格斯含硫原油升水4.75美元。
需求端，汽油裂解偏強，取暖油和柴油裂解高位回落，但仍處于往年同期相對高位。截至3月1日當(dāng)周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率為84.9%，環(huán)比增加3.4個百分點。
庫存端，美國商業(yè)原油和庫欣原油累庫，汽油、餾分油去庫，戰(zhàn)略石油儲備仍然在緩慢補庫中。
宏觀面，鮑威爾在國會證詞中表示，不尋求通脹達到2%才降息，如果經(jīng)濟發(fā)展如我們所愿，未來幾年利率將需要大幅下降。目前不太可能發(fā)生經(jīng)濟衰退，認(rèn)為可以實現(xiàn)軟著陸。鮑威爾將去年核心通脹的放緩描述為顯著的和普遍的，降息前瞻指引基本不變。美聯(lián)儲褐皮書指出，未來經(jīng)濟增長前景普遍積極，調(diào)查對象表示預(yù)計未來6至12個月內(nèi)需求將增強，金融條件將更加寬松。
整體看來，沙特上調(diào)石油官方售價，宏觀面美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于通脹和降息的表述，以及褐皮書均對大宗商品利多，且局部地區(qū)的地緣風(fēng)險仍在持續(xù)。OPEC+延長減產(chǎn)至二季度，從4月開始，供需缺口將走擴，中長期仍以偏多思路對待；內(nèi)盤原油套利方面，SC2404-2405、SC2405-2406、SC2406-2407，正套機會觀望為主。
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