>> 東海證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：酒企密集提價(jià)，關(guān)注春糖催化-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 1219KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
姚星辰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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投資要點(diǎn)：
二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：上周食品飲料板塊下跌1.83%，跑輸滬深300指數(shù)2.03個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬一級(jí)板塊中排名第23位。子板塊方面，整體表現(xiàn)不佳，乳品板塊下跌0.29%，相對(duì)表現(xiàn)較優(yōu)。個(gè)股方面，上周漲幅前五為三只松鼠、莫高股份、交大昂立、歡樂家、古井貢酒，分別上漲13.3%、7.6%、4.8%、3.4%、3.4%。跌幅前五為蓋世食品、絕味食品、妙可藍(lán)多、百潤(rùn)股份、朱老六，分別下跌10.6%、10.5%、8.8%、7.9%、7.7%。
白酒：春糖即將召開催化板塊情緒。2024年成都春糖會(huì)即將開幕，白酒板塊關(guān)注度將繼續(xù)提升。節(jié)后白酒補(bǔ)庫(kù)存正常推進(jìn)，關(guān)注各品牌動(dòng)銷反饋。節(jié)后多家酒企宣布提價(jià)，今世緣開系列換代提價(jià)，3月1日起，公司核心大單品五代國(guó)緣四開、對(duì)開、單開在四代版基礎(chǔ)上分別上調(diào)出廠價(jià)20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶。山西汾酒宣布從3月15日起，旗下核心產(chǎn)品青花20出廠價(jià)將上調(diào)20元/瓶。酒企提價(jià)有利于提振價(jià)盤信心，提升品牌價(jià)值。節(jié)后白酒消費(fèi)進(jìn)入相對(duì)淡季，批價(jià)保持穩(wěn)定，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)白酒需求的拉動(dòng)。根據(jù)今日酒價(jià)，上周飛天茅臺(tái)批價(jià)較穩(wěn)定，截至3月10日，2023年茅臺(tái)散飛批價(jià)2710元，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降10元；龍茅批價(jià)為3450元，周環(huán)比下跌30元。五糧液普五批價(jià)為965元，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平。國(guó)窖1573批價(jià)875元，批價(jià)周環(huán)比穩(wěn)定。當(dāng)前白酒板塊估值處于近5年較低水平，板塊估值已經(jīng)充分反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，配置價(jià)值凸顯。白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不同價(jià)格帶春節(jié)動(dòng)銷分化延續(xù)，建議關(guān)注需求穩(wěn)健的高端酒和景氣度較強(qiáng)的區(qū)域龍頭，個(gè)股建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒等。
大眾品：（1）零食：需求景氣度高，渠道紅利延續(xù)。零食板塊2024年春節(jié)備貨需求景氣，零食年貨禮盒等產(chǎn)品銷售節(jié)奏明顯好于去年同期。受返鄉(xiāng)禮贈(zèng)需求的帶動(dòng)，零食禮盒滿足高性價(jià)比的特點(diǎn)，動(dòng)銷表現(xiàn)亮眼。預(yù)計(jì)2024年零食渠道紅利延續(xù)，量販店、新型電商等渠道仍保持較快增速，產(chǎn)品高性價(jià)比仍然是主要方向。隨著零食市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大及行業(yè)集中度提升，產(chǎn)品成長(zhǎng)邏輯強(qiáng)、品牌及規(guī)模效應(yīng)顯著、渠道擴(kuò)展增速較快的頭部企業(yè)將優(yōu)先受益，建議關(guān)注鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品和勁仔食品。?）速凍食品：動(dòng)銷優(yōu)于節(jié)前預(yù)期。安井食品1月主業(yè)動(dòng)銷同比中雙位數(shù)增長(zhǎng)，渠道反饋春節(jié)期間保持高增速，優(yōu)于節(jié)前預(yù)期。千味央廚面米制品渠道已下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，受益于鄉(xiāng)村宴席需求旺盛，春節(jié)動(dòng)銷表現(xiàn)積極。預(yù)制菜憑借口味標(biāo)準(zhǔn)化，制作簡(jiǎn)易的特征，有效解決餐飲業(yè)的人力成本高企、出餐速度較慢的痛點(diǎn)，因此餐飲連鎖化率提升、團(tuán)餐增長(zhǎng)與外賣發(fā)展共同驅(qū)動(dòng)預(yù)制菜行業(yè)成長(zhǎng)，行業(yè)滲透率有望快速提升。建議關(guān)注產(chǎn)能、渠道優(yōu)勢(shì)明顯的安井食品和產(chǎn)品品類持續(xù)豐富的千味央廚。（3）乳制品：受益于原奶價(jià)格回落，乳企業(yè)績(jī)彈性較高。隨著消費(fèi)者需求健康化和多元化，低溫乳制品接受度提高，產(chǎn)品高端化趨勢(shì)加速，建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)以及DTC渠道滲透率持續(xù)提升的新乳業(yè)。
投資建議：白酒板塊建議關(guān)注需求穩(wěn)健的高端酒和景氣度較強(qiáng)的區(qū)域龍頭，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒等。零食板塊建議關(guān)注產(chǎn)品成長(zhǎng)邏輯強(qiáng)、渠道增速較快的鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品和勁仔食品。速凍食品板塊建議關(guān)注產(chǎn)能、渠道優(yōu)勢(shì)明顯的安井食品和產(chǎn)品品類持續(xù)豐富的千味央廚。乳制品板塊建議關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)以及DTC渠道滲透率持續(xù)提升的新乳業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；成本波動(dòng)的影響；食品安全的影響；競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響。
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