久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　春節(jié)消費情況向好，返鄉(xiāng)消費場景中餐飲、高端產(chǎn)品禮送需求向好，繼續(xù)看好高端白酒及區(qū)域酒龍頭。大眾品高端禮盒需求旺盛，飲料行業(yè)維持高景氣，量販零食渠道擴張帶動企業(yè)高增長，繼續(xù)強烈看多零食、飲料表現(xiàn)。另外，高股息標的增長穩(wěn)健，在當前經(jīng)濟環(huán)境下具備較強吸引力。
　　【白酒】：提價漸成趨勢，龍頭酒企仍然低估
　　【啤酒】：節(jié)日效應逐步消退，結構升級仍有空間
　　【乳制品】：開門紅勢能延續(xù)，利潤率有望穩(wěn)步提升
　　【調味品&速凍】：短期情緒企穩(wěn)，建議關注優(yōu)質標的的底部機會
　　【軟飲料機會&休閑食品】：東鵬飲料天津基地開工，華北新基地拉開全國化新序幕
　　本周要點：
　　本周A股上漲，上證指數(shù)收于3027.02點，周變動0.74%。食品飲料板塊周變動-0.71%，表現(xiàn)落后大盤1.45個百分點，位居申萬一級行業(yè)分類第26位。
　　本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：預加工食品（0.82%），保健品（0.68%），軟飲料（-0.06%），休閑食品（-0.2%），白酒（-0.43%），調味發(fā)酵品（-1.17%），肉制品（-2.05%），乳品（-2.09%），其他酒類（-2.85%），啤酒（-2.92%）。
　　觀點及投資建議：
　　1、根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2024年春節(jié)期間，網(wǎng)聯(lián)清算公司和中國銀聯(lián)日均處理網(wǎng)絡支付交易26.3億筆，日均交易金額達1.25萬億元，同比去年分別增長18.6%和8.0%。其中，餐飲、住宿、旅游、零售、影視娛樂等消費支付情況同比明顯提升，消費景氣度整體向好。
　　2、春節(jié)返鄉(xiāng)消費熱潮下，重點推薦高端龍頭及區(qū)域地產(chǎn)酒。今年的春運數(shù)據(jù)表征返鄉(xiāng)人群數(shù)量眾多，預計走親訪友、禮贈聚會等消費場景將有較好釋放，考慮到酒企加大消費者返利紅包等措施進行拉動，預計強品牌力產(chǎn)品會有較好表現(xiàn)，重點推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺，瀘州老窖，五糧液及動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣、金徽酒等。
　　3、春節(jié)消費需求升溫下，有望拉動高端大眾品消費，飲料零食行業(yè)景氣度仍高，同時推薦高股息品種。春節(jié)期間返鄉(xiāng)客戶拉動消費明顯，具備禮品屬性的高端乳制品、零食禮盒等需求提振，推薦洽洽食品等。飲料行業(yè)仍然具備高景氣度，零食量販渠道高速發(fā)展催化企業(yè)高增長，推薦東鵬飲料、鹽津鋪子、甘源食品等。另外，當前市場預期存在較多不確定性，高股息品種增長穩(wěn)健，具備防守屬性，值得重視，推薦伊利股份等。
　　【白酒】：提價漸成趨勢，龍頭酒企仍然低估
　　提價漸成趨勢，樂觀看待需求走勢。隨著2023年10月底飛天茅臺提價后，五糧液、舍得、今世緣等品牌亦跟隨提價，一方面產(chǎn)品煥新梳理價格體系配套營銷模式調整，另一方面激活消費者興趣提升開瓶率。尤其是春節(jié)白酒動銷狀態(tài)良好，五糧液、國窖1573等批價有所抬升，節(jié)后渠道開始補貨，極大提升行業(yè)信心。預計低基數(shù)效應下今年商務用酒有望恢復性增長，龍頭酒企業(yè)績確定性有所增強。
　　堅定龍頭酒企價值，品牌分化仍在繼續(xù)。本周白酒板塊股價有所修復，酒企估值仍處于近五年較低位置，具備較好的安全邊際。名優(yōu)產(chǎn)品提價后有望激發(fā)渠道積極性，引領行業(yè)價格走勢，同時優(yōu)質品牌動銷速率明顯占優(yōu)，亦可通過渠道擴張繼續(xù)提高市占率，品牌分化仍在繼續(xù)。
　　重點推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺，瀘州老窖，五糧液及動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣等，同時建議關注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：節(jié)日效應逐步消退，結構升級仍有空間
　　隨著春節(jié)效應的逐步消退，啤酒銷量增速逐步回歸正常水平，預計1-2月整體銷量仍存在一定壓力，非即飲渠道受消費力影響恢復進度需持續(xù)觀察。目前景氣度排序依次為餐飲、流通、娛樂渠道，部分企業(yè)及經(jīng)銷商對全年銷量目標趨于理性謹慎，工作重心進一步向產(chǎn)品結構性升級傾斜，預計頭部企業(yè)24年噸價仍有一定程度提升，其中8-10元價格帶產(chǎn)品占比較高的華潤、青啤等公司噸價提升幅度相對較高，10元以上價格帶占比較高、高端大單品銷售較大的企業(yè)存在壓力。成本方面受益于釀酒原料采購價格回落，預計24年噸成本降幅在1-2個百分點。啤酒競爭格局穩(wěn)健，龍頭經(jīng)過調整后已經(jīng)具備配置價值。行業(yè)依然具備結構升級、成本回落、集中度提升的潛在優(yōu)勢?；久娼嵌染S持華潤啤酒、青島啤酒并列第一判斷，同時建議關注燕京啤酒。
　　【乳制品】：開門紅勢能延續(xù)，利潤率有望穩(wěn)步提升
　　受益于開門紅布局和必選性需求，液態(tài)奶動銷依然延續(xù)了良好態(tài)勢，預計一季度渠道目標達成率較高。產(chǎn)品結構方面金典、安慕希、特侖蘇、純甄等高端產(chǎn)品增速快于平均。常溫液奶伊利表現(xiàn)更優(yōu)，蒙牛折扣力度更大。春節(jié)期間乳品板塊總體促銷力度溫和，兩大行業(yè)龍頭在費用投放方面有所收緊，費用投入同比去年規(guī)劃有所下降，行業(yè)競爭更多聚集于低溫市場，目前低溫鮮奶恢復速度低于常溫液奶。乳品消費相對其他大眾品而言更顯剛需，龍頭乳企業(yè)績確定性和可預測性較優(yōu)，具有藍籌屬性。當下市場風格更偏向于經(jīng)營風險低