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2024年1月，食品飲料板各子板塊跌幅均有擴(kuò)大。當(dāng)期，食品飲料板塊下跌9.7%，超過(guò)上年全年跌幅；除肉制品外，各子板塊均錄得下跌，且跌幅有擴(kuò)大跡象，當(dāng)期，滬深300、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板分別下跌1.81%、19.14%和21.98%。2024年1月，市場(chǎng)表現(xiàn)較好的一級(jí)行業(yè)包括石油石化、煤炭、公用事業(yè)和銀行。行業(yè)景氣度相對(duì)較高、上年市場(chǎng)表現(xiàn)較好的通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、電子、紡織服飾、醫(yī)藥生物和家電也由漲轉(zhuǎn)跌，市場(chǎng)進(jìn)入防御。
　　隨著本期板塊的進(jìn)一步下跌，我們估計(jì)板塊當(dāng)前的靜態(tài)市盈率已經(jīng)跌至21倍。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，食品飲料板塊的估值23.37倍，較2020年高點(diǎn)下降54.6%，較2023年一季度的階段高點(diǎn)下降19.7%，板塊估值目前已經(jīng)低于2014年以來(lái)的均值水平27.82倍。截至12月31日，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，食品飲料板塊的估值低于10個(gè)行業(yè)，在消費(fèi)板塊中的估值相對(duì)低于社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理、醫(yī)藥生物和傳媒。
　　2024年1月，食品飲料個(gè)股普遍深幅下跌。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，在125個(gè)上市公司中，錄得上漲的個(gè)股僅3個(gè)，錄得下跌個(gè)股122個(gè)；個(gè)股的上漲比例達(dá)到2.4%，下跌比例達(dá)到97.6%。整體來(lái)看，開(kāi)年來(lái)個(gè)股表現(xiàn)普遍進(jìn)一步惡化。
　　2023年，食品制造業(yè)保持了上年的高增勢(shì)頭，但飲料和酒制造業(yè)的投資增速較上年大幅回落。根據(jù)WIND,2023年1-12月，國(guó)內(nèi)食品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增12.5%，環(huán)比1-11月提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比2022年持平略降；2023年1-12月，飲料和酒制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.6%，同比降19.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資策略：從上市公司2023年業(yè)績(jī)快報(bào)中可看出：休閑食品、保健食品和調(diào)味品等品類(lèi)的修復(fù)彈性較大，增長(zhǎng)數(shù)據(jù)較好；此外，我們也看好2024年的出口前景。受累于人民幣貶值，進(jìn)口企業(yè)的基本面走弱；此外，白酒的數(shù)據(jù)也相對(duì)平淡。我們認(rèn)為，未來(lái)食飲板塊的行情仍取決于核心資產(chǎn)的表現(xiàn)。股票投資組合中：休閑食品板塊推薦勁仔食品；餐供領(lǐng)域推薦立高食品、千味央廚和安井食品；出口型上市公司推薦安琪酵母和仙樂(lè)健康。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期；海外市場(chǎng)訂單不及預(yù)期，導(dǎo)致企業(yè)出口增長(zhǎng)放緩；人民幣貶值，加大部分原料的進(jìn)口成本。