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板塊回購(gòu)、增持明顯增多，切實(shí)傳遞發(fā)展信心。1）回購(gòu)：股票回購(gòu)指上市公司使用自有資金或自籌資金等方式通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)回股份。23H2伴隨市場(chǎng)信心低迷、股價(jià)回落較多，食飲板塊再掀回購(gòu)、增持浪潮，特別24Q1在“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案號(hào)召下，多家上市公司密集發(fā)布相關(guān)預(yù)案，以切實(shí)舉措向市場(chǎng)傳達(dá)“以投資者為本”的治理理念，并積極傳遞維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定、共同促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的發(fā)展信心。2023年食品飲料板塊進(jìn)行回購(gòu)的上市公司數(shù)量達(dá)30家，回購(gòu)金額達(dá)37億元，為2020年以來(lái)最高；上市公司已回購(gòu)股份占自由流通股本比例平均為2.4%，該比例超過(guò)3%的公司數(shù)量達(dá)到8家。23H2以來(lái)食飲公司回購(gòu)安排更趨密集，累計(jì)披露回購(gòu)預(yù)案的公司已達(dá)41家，大多回購(gòu)擬用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。伴隨市場(chǎng)信心低迷、股價(jià)回落較多，食飲板塊披露回購(gòu)預(yù)案的公司明顯增多，23Q3、23Q4、24Q1（截至2月25日）分別達(dá)9、16、16家。具體梳理23H2以來(lái)食品飲料板塊上市公司回購(gòu)情況：1）從回購(gòu)數(shù)量看，擬回購(gòu)數(shù)量占自由流通股本比例在3%以上的公司為17家。2）從回購(gòu)價(jià)格看，回購(gòu)已完成或?qū)嵤┲械墓荆刭?gòu)均價(jià)大多低于目前股票現(xiàn)價(jià)，倒掛較多的公司包括舍得酒業(yè)、春雪食品、李子園等。3）從回購(gòu)目的看，大多公司回購(gòu)股份擬用于員工持股或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如海天味業(yè)、安琪酵母、湯臣倍健、舍得酒業(yè)、口子窖、安井食品、水井坊、洽洽食品等，旨在維護(hù)公司價(jià)值，同時(shí)亦完善長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制；另有部分公司回購(gòu)用于注銷股本或出售，如中炬高新、養(yǎng)元飲品等，切實(shí)幫助維護(hù)股東利益。2）增持：23H2以來(lái)食品飲料板塊公告增持的公司有17家，大股東自愿承諾不減持的公司7家。其中，計(jì)劃增持股份占自由流通股本比例較高的公司有妙可藍(lán)多（4%）、莊園牧場(chǎng)（4%）、香飄飄（3%）等，有利于維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定、彰顯大股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心以及價(jià)值認(rèn)可。
　　監(jiān)管趨嚴(yán)，解禁、減持影響可控。23H2以來(lái)食品飲料板塊共有34家上市公司發(fā)生限售股解禁，其中20家系首發(fā)原股東限售解禁。從解禁類型看，首發(fā)原股東限售解禁的公司有20家，解禁數(shù)量占總股本比例較高的公司有佳禾食品、一鳴食品、南橋食品、味知香等；定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股解禁的公司有6家，解禁數(shù)量占總股本比例較高的公司有金字火腿、海欣食品等；股權(quán)激勵(lì)限售股解禁的公司有8家。解禁一定程度上加大了減持規(guī)模擴(kuò)大可能性，但解禁并不意味著相關(guān)股東一定會(huì)拋售變現(xiàn)。從政策層面看，減持監(jiān)管趨嚴(yán)，2023年9月滬深交易所發(fā)布減持新規(guī)，對(duì)于上市公司控股股東、實(shí)際控制人減持做出了明確要求，進(jìn)一步規(guī)范了減持行為，對(duì)市場(chǎng)資金面有較為積極的影響。從板塊實(shí)際減持情況看，23H2食品飲料板塊共有6家公司的控股股東發(fā)布減持計(jì)劃。其中，寶立食品、熊貓乳品、良品鋪?zhàn)印|鵬飲料已減持/擬減持股份占總股本比例超過(guò)5%。
　　板塊觀點(diǎn)：“提質(zhì)增效重回報(bào)”，上市公司積極行動(dòng)中。預(yù)判市場(chǎng)情緒修正推動(dòng)板塊估值迎來(lái)一定修復(fù)，周期左側(cè)優(yōu)選底部能扛（動(dòng)銷/庫(kù)存良性）、中期能見度較高的標(biāo)的。白酒，推薦持續(xù)受益香型/產(chǎn)品/格局紅利、估值消化充分、春節(jié)動(dòng)銷反饋積極的：瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒、山西汾酒、古井貢酒，建議關(guān)注：珍酒李渡。大眾品，基于春節(jié)積極動(dòng)銷反饋，持續(xù)推薦勢(shì)能延續(xù)的：千味央廚、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、天味食品；高股息的：伊利股份、雙匯發(fā)展、養(yǎng)元飲品；底部邊際改善的：安井食品、洽洽食品、中炬高新，建議關(guān)注：青島啤酒、華潤(rùn)啤酒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境不及預(yù)期、疫情影響反復(fù)、食品飲料的需求恢復(fù)不及預(yù)期、食品安全問(wèn)題