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核心要點(diǎn)：
　　2月19日-2月23日，食品飲料行業(yè)上漲3.32%
　　上周，上證指數(shù)上漲4.85%，深證成指上漲2.82%，滬深300指數(shù)上漲3.71%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.81%。申萬(wàn)食品飲料行業(yè)上漲3.32%，漲跌幅排名24/31，跑輸滬深300指數(shù)0.39pct，食飲子板塊均實(shí)現(xiàn)上漲，其中預(yù)加工食品上漲8.70%，啤酒上漲6.26%，調(diào)味發(fā)酵品上漲5.53%。
　　豬價(jià)方面，2月18日，全國(guó)仔豬平均價(jià)為28.56元/千克，活豬平均價(jià)為15.35元/千克，豬肉平均價(jià)為25.84元/千克，除仔豬外均較前一周有所下降。春節(jié)期間豬肉價(jià)格先漲后跌，節(jié)后市場(chǎng)供給充足，養(yǎng)殖端競(jìng)爭(zhēng)性出欄激烈，導(dǎo)致生豬價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行。
　　消費(fèi)意愿充分釋放，消費(fèi)力仍在逐步修復(fù)
　　2024年春節(jié)放假8天，創(chuàng)下歷史新高，成為史上最長(zhǎng)的春節(jié)假期。這段時(shí)間，線上線下的消費(fèi)活力持續(xù)迸發(fā)，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁活力和多樣化趨勢(shì)。從旅游、餐飲到觀影消費(fèi)，各個(gè)領(lǐng)域都呈現(xiàn)出繁榮景象。然而，需要注意的是，雖然消費(fèi)人次急速增長(zhǎng)，但消費(fèi)收入的恢復(fù)速度相對(duì)較慢，呈現(xiàn)出消費(fèi)降級(jí)的趨勢(shì)。2024年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)旅游的人均每日花費(fèi)約為166元，比去年春節(jié)的174元下滑了近5%。消費(fèi)人次的增加一定程度上反映了居民消費(fèi)意愿依然堅(jiān)挺，但后續(xù)消費(fèi)收入的釋放還需依賴居民收入的增長(zhǎng)。
　　春節(jié)期間，親友禮贈(zèng)、家宴和聚飲是今年春節(jié)白酒的主要消費(fèi)場(chǎng)景，而企業(yè)年會(huì)和婚宴等場(chǎng)景則相對(duì)平淡。春節(jié)過(guò)后，宴席可能會(huì)保持較好的銷售態(tài)勢(shì)，但零售等場(chǎng)景或?qū)⒂幸欢ǔ潭鹊南禄?。春?jié)期間銷售出去的100-200元價(jià)格帶的白酒，大部分沒(méi)有立刻開瓶，年后消費(fèi)者手中有大量的存貨，需要一定的時(shí)間來(lái)消化。因此，春節(jié)后會(huì)有一個(gè)銷售空窗期，部分可能要到四月份左右才消化完。至下一個(gè)長(zhǎng)的節(jié)假即五一，又會(huì)進(jìn)入到一個(gè)白酒消費(fèi)旺季。
　　投資建議
　　2024年春節(jié)返鄉(xiāng)、旅游人口增長(zhǎng)顯著，禮贈(zèng)、宴請(qǐng)、聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景表現(xiàn)良好，居民消費(fèi)意愿持續(xù)釋放，市場(chǎng)預(yù)期逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)步恢復(fù)的趨勢(shì)。白酒市場(chǎng)庫(kù)存進(jìn)一步去化，價(jià)格穩(wěn)步提升，品牌分化較強(qiáng)，建議關(guān)注高端及高性價(jià)比的區(qū)域龍頭。大眾品中零食、軟飲料保持較高景氣度，受益于原材料成本下降，利潤(rùn)表現(xiàn)邊際改善，整體消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明朗。維持食品飲料行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問(wèn)題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。