>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報：信心逐步修復(fù)，庫存正常消化-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
大小： |
1790KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫山山 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）2月上旬全國白酒價格指數(shù)出爐。2）仁懷一季度白酒等重大項目總投資220.1億元。3）宿遷釀酒產(chǎn)值488.6億元。
公司新聞：1）貴州茅臺：丁雄軍調(diào)研茅臺酒2024年度二輪次生產(chǎn)；丁雄軍入選中國品牌人物500強。2）五糧液：五糧液成立百億基金。3）舍得：舍得謀劃推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化。
▌投資觀點
當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
白酒板塊：市場面，本周市場信心與情緒回暖，各行業(yè)普漲?；久妫汗?jié)動銷整體呈分化走勢，同時本周仍處于節(jié)慶期間，仍有部分禮品聚飲需求?；乜疃耍诮?jīng)濟大環(huán)境疲軟的背景下酒企今年給渠道壓力普遍較小，多數(shù)酒企開門紅回款順利完成，部分酒企由于渠道壓力大，回款節(jié)奏偏慢。動銷端，整體略超預(yù)期，分化表現(xiàn)明顯，高端與頭部區(qū)域酒企仍為主要增長酒企。高端受益于禮贈剛性需求，大眾酒受益于宴席及家庭聚飲需求，增速表現(xiàn)較好；次高端對應(yīng)商務(wù)宴請場景在部分地區(qū)觀察到邊際改善現(xiàn)象，后續(xù)仍需整體經(jīng)濟回暖。整體而言，2024年板塊增長重點仍在于消費信心恢復(fù)與經(jīng)濟復(fù)蘇情況，情緒面預(yù)計受春節(jié)動銷影響略有恢復(fù)，長期注重消費力復(fù)蘇與商務(wù)場景恢復(fù)，重點推薦茅五瀘+山西汾酒+今世緣+古井貢酒，關(guān)注洋河股份+迎駕貢酒+老白干。
大眾品板塊：禮贈場景火熱，帶動具禮贈屬性的大眾品整體需求旺盛。受返鄉(xiāng)潮火熱、春節(jié)送禮場景增加等因素帶動下，具禮贈屬性大眾品的整體需求相對旺盛。中期維度看，大眾品細分四條主線推薦：1）成本下降確定性較強個股，如洽洽食品、青島啤酒、華潤啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全邊際個股，如伊利股份、養(yǎng)元飲品、承德露露、仲景食品、歡樂家、西麥?zhǔn)称返龋?）業(yè)績確定性較強個股，如鹽津鋪子、東鵬飲料、千味央廚、安井食品等；4）有望超預(yù)期表現(xiàn)的個股，如中炬高新、安琪酵母、一鳴食品、西麥?zhǔn)称贰⒑孟肽?、煌上煌等?br> 維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評級。
風(fēng)險提示
疫情波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；食品安全風(fēng)險；行業(yè)政策變動風(fēng)險；消費稅或生產(chǎn)風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險等。
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