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春節(jié)返鄉(xiāng)潮來臨，走親訪友等禮贈(zèng)需求釋放，高端大眾品禮盒動(dòng)銷火爆，景氣度提升。白酒關(guān)注禮贈(zèng)需求穩(wěn)健的高端白酒和有大眾消費(fèi)支撐的地產(chǎn)酒龍頭。上周（2024.1.29-2024.2.2）申萬一級(jí)食品飲料行業(yè)下跌4.44%，上證指數(shù)下跌6.19%,食品飲料指數(shù)跑贏大盤。結(jié)合目前主要公司的估值水平、基本面現(xiàn)狀和分紅情況，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)板塊已回調(diào)較多，已充分體現(xiàn)市場的悲觀情緒，中長期來看，在政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下，消費(fèi)需求有望持續(xù)復(fù)蘇回暖，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　白酒：上周（2024.1.29-2024.2.2）白酒板塊漲跌幅為-2.90%，今世緣（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）漲幅居前，皇臺(tái)酒業(yè)（-23.54%）、巖石股份（-21.57%）跌幅居前。春節(jié)前白酒動(dòng)銷逐漸提速，各價(jià)格帶出現(xiàn)分化，高端相對(duì)穩(wěn)健，大眾消費(fèi)需求旺盛，次高端相對(duì)承壓。上周，微酒發(fā)布消息，自2月5日起，第八代五糧液出廠價(jià)上調(diào)50元，從969元上調(diào)至1019元。本輪提價(jià)有望提振渠道信心，刺激終端動(dòng)銷，有助于酒企重新梳理價(jià)盤。中長期維度，建議關(guān)注行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液（000858.SZ）；次高端價(jià)格帶動(dòng)銷表現(xiàn)優(yōu)秀的山西汾酒(600809.SH)；地產(chǎn)酒龍頭古井貢酒(000596.SZ)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世緣(603369.SH)。
　　大眾品：上周（2024.1.29-2024.2.2）軟飲料（+0.20%）板塊上漲，其他板塊均出現(xiàn)不同幅度的回調(diào)，其中，其他酒類（-11.77%）和烘焙食品（-10.67%）回調(diào)較多。春節(jié)走親訪友禮贈(zèng)需求旺盛，帶動(dòng)零食、乳品等年貨禮盒動(dòng)銷加速。大眾品估值回調(diào)較充分，位于底部位置。中長期大眾品板塊我們看好以下三條主線：主線一，處于成長期的高景氣度細(xì)分賽道零食、預(yù)制菜、復(fù)合調(diào)味品，關(guān)注勁仔食品（003000.SZ）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）、三只松鼠(300783.SZ)、良品鋪?zhàn)?603719.SH)、安井食品（603345.SH）、千味央廚（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）；主線二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板塊，關(guān)注青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主線三，穩(wěn)健復(fù)蘇，高分紅高股息率的行業(yè)龍頭，關(guān)注伊利股份（600887.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績?cè)鏊俨患邦A(yù)期；行業(yè)競爭加?。坏谌綌?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)。