>> 中泰期貨-油脂油料周報：USDA報告缺乏亮點，空頭回補需求提振美豆上漲-240310
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
2619KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史恒昱,鞏力赫 |
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·油脂：上周內盤油脂偏強運行，棕櫚油表現(xiàn)依然亮眼。MPOB 2月供需報告發(fā)布在即，路透調查數據顯示，預計馬來西亞2024年2月棕櫚油庫存為191萬噸，較1月減少5.7%；彭博數據顯示，預計2月棕櫚油庫存為193萬噸，較1月減少4.5%。在供應收緊和對齋月需求前景的樂觀預期下推動馬棕進一步走強。國內棕櫚油進口買船受利潤偏差影響保持低位，3-4月買船不足以及國內快速去庫支撐連盤棕櫚油大幅反彈，短期預計棕櫚油仍延續(xù)偏強走勢。此外，齋月對需求的提振以及對棕櫚油生產的影響令市場對齋月題材仍有一定期待，關注馬棕3月產量及出口表現(xiàn)。
豆粕：WASDE 3月供需報告相對中性，報告發(fā)布前，市場重點關注南美尤其是巴西大豆的產量調整，然而在天氣模式沒有異常到足以證明需進行重大修改的情況下，USDA對南美大豆的產量預估持保守態(tài)度。2023/24年度阿根廷和巴拉圭的產量預估數據保持不變，將巴西大豆產量預估下調100萬噸至1.55億噸，降幅不及市場預期對市場影響有限；不過巴西出口量上調300萬噸至1.3億噸，與此同時中國進口需求調增300萬噸，需求的復蘇對美豆盤面帶來一定的利好。當前美豆市場缺乏更多的利空，面對歷史高位的管理基金凈空持倉及3月底種植意向報告發(fā)布前美豆種植面積的不確定性，短期市場繼續(xù)大幅做空意愿不足，美豆空頭回補需求或提振盤面整體偏強運行。近期國內油粕市場更反彈令大豆壓榨利潤有所改善，巴西大豆貼水在國內積極的買船中穩(wěn)中上漲，進口成本的抬升對國內豆類市場價格帶來提振，連盤豆粕上漲明顯，現(xiàn)貨及遠月合同成交放量也帶動國內豆粕現(xiàn)貨價格反彈。不過，2月下旬以來油廠頻頻采購4-5月的巴西大豆，也導致后期進口大豆到港預估逐步增加，目前來看巴西出口壓力仍未完全釋放，二季度國內進口大豆供應壓力持續(xù)存在，來自供應和成本的博弈或進一步加劇，需求是否持續(xù)改善依然是未來行情的關鍵。
·風險點：宏觀外圍變化、南美天氣異常、進口大豆到港延遲
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