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主要觀點(diǎn)
　　出行活動強(qiáng)度維持在歷史偏高位。電影票房節(jié)后有所降溫。建筑業(yè)開復(fù)工節(jié)奏偏慢，汽車銷售動能不強(qiáng)。上周在部分地區(qū)低溫回升下動力煤日耗回落，水電整體保持平穩(wěn)，復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏偏慢和生產(chǎn)待修復(fù)格局未改。建筑業(yè)節(jié)后開工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍無明顯提速，復(fù)工率及勞務(wù)上工率均大于往年同期，除雨水天氣影響外，新項(xiàng)目減少及續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度偏慢或?yàn)橹饕颉Ｋ嘈枨笃醯┙o略有修復(fù)，庫容比持續(xù)震蕩，價格小幅回落。黑色供給表現(xiàn)略強(qiáng)于需求，庫存延續(xù)上行，上下游價格走勢反轉(zhuǎn)分化。對應(yīng)基建需求的石油瀝青開工率延續(xù)上行。制造業(yè)方面，輪胎開工率修復(fù)水平處于歷史高位，銷售端延續(xù)修復(fù)但動能不及節(jié)前。化工產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)步提升。新房成交熱度下行，結(jié)構(gòu)上一線>三線>二線。二手房成交季節(jié)性回升，熱度相對韌性，結(jié)構(gòu)上一二線>三線，掛牌呈現(xiàn)價小幅下跌、量低位大幅回暖的特征。政策方面，需求端，上周政策主要涉及人才購房、住房公積金和住房契稅補(bǔ)貼。供給端，2024年的政府工作報(bào)告指出，在融資方面要對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求一視同仁給予支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，在住房保障方面要加大保障性住房建設(shè)和供給，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。
　　出行活動強(qiáng)度維持在歷史偏高位
　　出行活動仍維持在歷史偏高位。截至3月7日當(dāng)周，9個重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量周均環(huán)比+3.2%（前值為+23.7%），同比增長+1.7%（前值為-1.1%），較2019年同期+16.2%（前值為+12.8%），仍維持韌性。城際出行方面，截至3月9日當(dāng)周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）執(zhí)行航班數(shù)量周均值環(huán)比-9.2%，同比+9.7%（前值為+16.2%），執(zhí)飛率85%（=執(zhí)行航班數(shù)/計(jì)劃航班數(shù)，前值為89%，去年同期為80%）。
　　消費(fèi)方面，電影票房節(jié)后有所降溫。截至3月7日當(dāng)周，上周電影票房環(huán)比-35.1%（前值為-54.8%），電影票房同比去年+106.6%（前值為+206.6%），相較2019年同期-34.1%（前值為+3.8%），服務(wù)消費(fèi)節(jié)后有所降溫。
　　政策端，3月5日，上海市政府辦公廳近日印發(fā)《本市促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容的實(shí)施方案》。提出到2027年，在服務(wù)消費(fèi)各領(lǐng)域形成一批新增長點(diǎn)，全面提升上海服務(wù)消費(fèi)的國際知名度、品牌集聚度、商業(yè)活躍度、消費(fèi)便利度和政策引領(lǐng)度，服務(wù)零售額占社會零售總額的比重超過50%。到2035年，形成資源集聚和輻射全球市場的高品質(zhì)、創(chuàng)新型、數(shù)字化、融合化、綠色化服務(wù)消費(fèi)新體系，服務(wù)零售額占社會零售總額的比重超過60%。3月5日，政府工作報(bào)告將“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)”列為2024年政府工作的十項(xiàng)任務(wù)之一，并對“促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長”作出明確部署，強(qiáng)調(diào)要“從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策”。
　　建筑業(yè)開復(fù)工節(jié)奏偏慢，汽車銷售動能不強(qiáng)
　　上周在部分地區(qū)低溫回升下動力煤日耗回落，水電整體平穩(wěn)，復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏偏慢和生產(chǎn)待修復(fù)格局未改。建筑業(yè)節(jié)后開工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍無明顯提速，復(fù)工率及勞務(wù)上工率均弱于往年同期，除雨水天氣影響外，新項(xiàng)目減少及續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度偏慢為主要原因。水泥需求偏弱但供給略有修復(fù)，庫容比持續(xù)震蕩，價格小幅回落。黑色供給表現(xiàn)略強(qiáng)于需求，庫存延續(xù)上行，上下游價格走勢反轉(zhuǎn)分化。對應(yīng)基建需求的石油瀝青開工率延續(xù)上行。制造業(yè)方面，輪胎開工率修復(fù)水平處于歷史高位，銷售端延續(xù)修復(fù)但動能不及節(jié)前。化工產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)步提升。
　　具體來看：
　?。?）電力方面，氣溫回升下動力煤日耗高位回落，水電整體平穩(wěn)。截至3月7日，25省動力煤日耗周均環(huán)比/同比分別-5.0%/+3.2%（前值為+25.7%/+6.2%），較2019年同期+53.3%（前值為+72.0%）。截至3月10日，三峽水庫日均出庫流量的周均環(huán)比/同比分別為+2.6%/-8.2%（前值為-2.6%/-5.3%），較2019年同期+9.1%（前值為-24.5%）。隨著部分地區(qū)氣溫回升，動力煤日耗高位回落，復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢與生產(chǎn)待修復(fù)的格局未改。
　　（2）建筑業(yè)開工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，水泥黑色供給恢復(fù)快于需求，庫存與價格走勢不一。
　?、俳ㄖI(yè)開復(fù)工節(jié)奏仍無明顯提速，慢于往年同期。根據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至3月5日，全國工地開復(fù)工率/勞務(wù)上工率為62.9%/57.5%，春節(jié)對齊后同比-13.6pct/-10.7pct，對比2022年-6.7pct/-13.3pct，對比2021年-24pct/-26.1pct，復(fù)工節(jié)奏慢于往年同期，除多地雨水天氣影響拖累整體開工進(jìn)度外，新項(xiàng)目減少及續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度偏慢或?yàn)橹饕颉?br>　?、谒嘈枨笃酰┙o略有修復(fù)，庫容比持續(xù)震蕩，價格小幅回落。上周水泥需求季節(jié)性回升，全國重大項(xiàng)目形成托底但支撐作用有限。截止3月1日，水泥發(fā)運(yùn)率同比-17.4%（前值為-17.7%）。供給端磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率回升略強(qiáng)于季節(jié)性，產(chǎn)能利用率小幅上行，截止3月1日，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率同比-6.2%（前值為-1.8%）；根據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至3月6日，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率32.65%（前值31.82%）。庫容比持續(xù)震蕩，截至3月1日，水泥庫容比周環(huán)比-0.7%（前值為+0.2%）、同比-4.3%（前值為-5.0%）。庫存壓力下水泥價格