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南美玉米整體供給略增，但全球供需格局預(yù)期小幅收緊
　　本月USDA供需報(bào)告中，對(duì)2023/24年度全球（除中國(guó)外）玉米的預(yù)計(jì)產(chǎn)量下調(diào)了233萬(wàn)噸，至9.41億噸，同比上一年度仍增長(zhǎng)6.9%。其中南非、烏克蘭、墨西哥、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯的產(chǎn)量減少明顯：南非的減產(chǎn)主要系其單產(chǎn)預(yù)期較低；墨西哥因預(yù)期冬季玉米面積減少而下調(diào)；烏克蘭和俄羅斯的下調(diào)是基于迄今為止報(bào)告的收獲結(jié)果。但阿根廷和敘利亞的產(chǎn)量上調(diào)部分抵消了下調(diào)的產(chǎn)量：阿根廷預(yù)期種植面積增加，同時(shí)氣候條件良好，因而上調(diào)了預(yù)期產(chǎn)量。全球貿(mào)易變化包括主要出口國(guó)烏克蘭和阿根廷分別將玉米出口量上調(diào)了150萬(wàn)噸和100萬(wàn)噸；主要進(jìn)口國(guó)歐盟下調(diào)了100萬(wàn)噸玉米進(jìn)口量，但墨西哥則上調(diào)了100萬(wàn)噸進(jìn)口量抵消了該部分的減少。最終，全球（除中國(guó)外）2023/24年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)期末庫(kù)存下調(diào)244萬(wàn)噸至1.08億噸，同比增長(zhǎng)12.7%；庫(kù)銷(xiāo)比下調(diào)0.3pct至11.9%，較周期底部有所復(fù)蘇。
　　惡劣天氣致巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)，全球大豆供應(yīng)仍較為寬松
　　本月USDA供需報(bào)告中，對(duì)2023/24年度全球（除中國(guó)外）大豆預(yù)計(jì)產(chǎn)量下調(diào)了136萬(wàn)噸至3.76億噸，同比上一年度仍增長(zhǎng)5.1%。其中，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸至1.55億噸，主要受帕拉納州的收割結(jié)果，以及圣保羅州惡劣的天氣條件影響；南非大豆產(chǎn)量下調(diào)40萬(wàn)噸至210萬(wàn)噸，原因是對(duì)其單產(chǎn)預(yù)期較差。貿(mào)易方面，全球（除中國(guó)外）大豆出口量上調(diào)304萬(wàn)噸至1.74億噸，原因是近期巴西和烏克蘭的裝運(yùn)量增加。最終，全球（除中國(guó)外）2023/24年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)期末庫(kù)存下調(diào)331萬(wàn)噸至0.77億噸，同比仍增長(zhǎng)近10%；庫(kù)銷(xiāo)比下調(diào)1.1pct至29.3%，同比上一年度供需格局依然趨向?qū)捤伞?br>　　降雨耽誤歐盟地區(qū)播種進(jìn)度，全球小麥供應(yīng)預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀(guān)
　　本月USDA供需報(bào)告中，對(duì)2023/24年度全球（除中國(guó)外）小麥預(yù)計(jì)產(chǎn)量上調(diào)了96萬(wàn)噸，達(dá)到6.5億噸，同比上一年度減少了0.2%。其中俄羅斯總體有利的天氣條件預(yù)計(jì)將持續(xù)整季，因此該國(guó)的冬小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)略有上調(diào)，同時(shí)澳大利亞和阿根廷的預(yù)計(jì)產(chǎn)量亦有所上調(diào)，但主產(chǎn)地區(qū)歐洲因大雨打亂了冬小麥播種的節(jié)奏，導(dǎo)致進(jìn)度延后，尤其是在法國(guó)和德國(guó)等主要生產(chǎn)國(guó)，預(yù)計(jì)2024年總體小麥種植面積將略有收縮，疊加近期的寒流和降水不足對(duì)歐盟部分地區(qū)的影響，歐盟小麥預(yù)計(jì)產(chǎn)量下調(diào)了35萬(wàn)噸至1.34億噸，同比下降0.4%。全球（除中國(guó)外）消費(fèi)量上調(diào)146萬(wàn)噸，達(dá)到6.45億噸，主要系歐盟、哈薩克斯坦和印度尼西亞的飼用需求有所上調(diào)。貿(mào)易方面，由于主要出口國(guó)烏克蘭、澳大利亞出口量分別增加了100萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸，全球（除中國(guó)外）出口量增加了144萬(wàn)噸，達(dá)到2.12億噸。最終，全球（除中國(guó)外）2023/24年度小麥結(jié)轉(zhuǎn)期末庫(kù)存上調(diào)39萬(wàn)噸至1.27億噸，同比上一年度下降4.1%；庫(kù)銷(xiāo)比基本持平在19.6%，為2015/16年度以來(lái)最低水平。
　　投資建議
　　在全球極端天氣頻發(fā)、地緣格局震蕩導(dǎo)致糧價(jià)波動(dòng)幅度加劇，而我國(guó)進(jìn)口依賴(lài)度又持續(xù)增加的背景下，掌握種源才能支撐國(guó)家糧食安全。國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因商業(yè)化乘風(fēng)而來(lái)，推薦科研實(shí)力領(lǐng)先、具備轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)種子企業(yè)【隆平高科】、【大北農(nóng)】，建議關(guān)注【登海種業(yè)】、【豐樂(lè)種業(yè)】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　極端天氣頻發(fā)，糧價(jià)大幅波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期