>> 財通證券-錦波生物(832982)修麗可合作落地，調(diào)入北證50流動性再提升-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
大小： |
592KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
1）3月8日，修麗可官微正式發(fā)布“修麗可鉑研膠原針”，產(chǎn)品為此前錦波生物獲批“注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白溶液”。產(chǎn)品為2mg/ml溶液，使用范圍主打魚尾紋、額頭紋、眉間紋，首發(fā)渠道為修麗可鉑研專業(yè)機構(gòu)。
2）3月11日，錦波生物正式調(diào)入北證50指數(shù)。
修麗可簡介：歐萊雅集團旗下高端院線專業(yè)品牌。修麗可1997年由美國皮膚科學(xué)家創(chuàng)立，2006年被歐萊雅集團收購，為全球知名功效護膚品牌。其明星產(chǎn)品包括CE精華、色修精華、B5保濕精華等，涵蓋抗氧化、修復(fù)等功效。官旗產(chǎn)品價格在480-1830元，屬于高端護膚品牌。2012年起，品牌推出整全護膚方案布局醫(yī)美，以專業(yè)機構(gòu)為核心配合修麗可專業(yè)護膚方案，利用功效性護膚產(chǎn)品為醫(yī)美項目協(xié)同增效。
合作影響：品牌&業(yè)績共振，公司商業(yè)化能力進一步驗證。
1）加速膠原蛋白市場聲量放大：修麗可作為國際一線品牌，在專業(yè)功效護膚領(lǐng)域具備高權(quán)威度，繼珀萊雅添加重組膠原之后，修麗可以官方品牌推出重組膠原產(chǎn)品對于成分宣傳具有重要意義，看好2024年重組膠原蛋白破圈加速。
2）錦波膠原械Ⅲ龍頭地位進一步樹立穩(wěn)固：在修麗可高端品牌背書下，164.88三螺旋結(jié)構(gòu)的宣傳露出進一步強化錦波科研實力宣傳。錦波生物與164.88形成深度綁定，貫穿市場宣傳核心。近期錦波生物聯(lián)合分眾傳媒開啟薇旖美“元計劃”，強化線上線下流量鋪設(shè)，加固C端消費者對錦波品牌認可度。
3）業(yè)績貢獻：首批覆蓋北京、上海、深圳、南京、成都等一線至1.5線醫(yī)美機構(gòu)，有望強化公司產(chǎn)品的終端機構(gòu)覆蓋，貢獻增量業(yè)績。
投資建議：核心產(chǎn)品薇旖美具備膠原注射醫(yī)美市場高度稀缺性，在研管線有望打開成長空間，研發(fā)&渠道&產(chǎn)能支撐長遠發(fā)展，龍頭地位有望持續(xù)穩(wěn)固，調(diào)入北證50后資金量有望持續(xù)提升帶動流動性向好。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入7.80/11.79/16.15億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.00/4.63/6.44億元，對應(yīng)PE分別為57/37/27倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：監(jiān)管政策變動風(fēng)險；新品獲批不及預(yù)期；市場競爭加劇
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