>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
MEG：安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于3月8日早晨停車檢修，預(yù)計3月底附近重啟。
3月7日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨6100噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨4200噸左右。
聚酯：據(jù)悉應(yīng)印度當(dāng)?shù)鼐埘テ科髲Sreliance和Indorama申請，印度政府將對中國企業(yè)萬凱新材料有限公司出口至當(dāng)?shù)氐木埘テ科M行復(fù)審，涉及海關(guān)編碼39076110,39076190,39076930和39076990。
直紡滌短3月8日產(chǎn)銷略有改善，平均52%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、80%、60%、50%、50%、20%、100%、100%。
江浙滌絲3月8日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點平均產(chǎn)銷估算在4成略偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、150%、70%、50%、0%、35%、40%、90%、80%、30%、40%、40%、30%、25%、80%、60%、40%、50%、20%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1 PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：多EB空PX。PX內(nèi)外價差順掛及未來倉單壓力仍然是當(dāng)前空頭交易的主邏輯。國產(chǎn)PX裝置開工率維持85.7%，變化不大，PTA裝置開工率回升之84.1%（+1.5%）。然而PX仍處于累庫格局當(dāng)中，3月底開始關(guān)注浙石化/恒力石化檢修計劃落地情況，中金石化檢修推遲到5月份。內(nèi)外價差方面，05合約與外盤PX價格價差正在逐步收窄至-100以內(nèi)，單邊預(yù)計下方空間有限。
PTA：反套操作，多MEG空PTA。當(dāng)前驅(qū)動主要在成本端，警惕原油與PX走弱對PTA的利空影響，下方支撐關(guān)注5700-5800。PTA將延續(xù)累庫格局，需求方面聚酯開工88.7%，未來小幅上升；而供應(yīng)方面，PTA裝置開工率上升至84.1%（+1.5%），短期變化不大。現(xiàn)貨市場基差持續(xù)走弱，供應(yīng)商與貿(mào)易商出貨，但買盤較少，聚酯工廠主動去庫存。
乙二醇：逐步關(guān)注逢低正套。多MEG空PTA。3月份乙二醇艙單集中注銷，目前盤面艙單有1萬手左右，市場擔(dān)憂倉單注銷對4月份現(xiàn)貨市場的壓力，整體趨勢走弱。然而3月份-4月份煤制裝置春檢較多，當(dāng)前乙二醇國產(chǎn)開工率降至66%（-4%），未來仍有6-8%的下降空間，加上沙比克裝置重啟推遲，乙二醇仍處于去庫格局，單邊價格下方4400-4500一線具有較強支撐。關(guān)注后續(xù)正套機會。多乙二醇空PTA對沖操作。
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