>> 華泰期貨-鋁日報：需求預(yù)期支撐，鋁價高位震蕩-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
大?。?/td>
| 756KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能一季度暫無規(guī)劃，目前企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，需關(guān)注進口鋁錠對市場的沖擊和西南地區(qū)電力供應(yīng)情況。近期云南鋁企或?qū)⒃囂叫蕴嵘秒娯摵?，目前少量?fù)產(chǎn)，云南鋁企可能擇機復(fù)產(chǎn)。需求復(fù)蘇帶動去庫預(yù)期下，3月中旬鋁錠社庫或?qū)㈤_啟去庫行情，進而驗證“金三銀四”的季節(jié)性旺季的需求復(fù)蘇。近期鋁價或震蕩運行，建議高拋低吸思路對待，關(guān)注宏觀情緒變化。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊，需求端相對穩(wěn)定。節(jié)后氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，目前山西、河南停產(chǎn)的礦山仍然沒有明確的復(fù)產(chǎn)時間表，河南三門峽地區(qū)的礦山也仍然停產(chǎn)。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強烈，市場對于兩會之后國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能逐步回升的判斷較為統(tǒng)一，加上進口貨源不斷集港，以及西南電解鋁規(guī)模性提前復(fù)產(chǎn)仍存在較大不確定性，預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注晉豫地區(qū)氧化鋁廠近期復(fù)產(chǎn)預(yù)期及近期進口氧化鋁到港情況。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：昨日LME鋁現(xiàn)貨升貼水下跌0.15美元/噸至-44.6美元/噸。SMM數(shù)據(jù)，A00鋁價錄得19090元/噸，較上一交易日下跌70元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-40元/噸；中原A00鋁價錄得18980元/噸，較上一交易日下跌50元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄得19060元/噸，較上一交易日下跌70元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-65元/噸。
鋁期貨方面：3月11日滬鋁主力合約2404開于19230元/噸，收于19180元/噸，較上一交易日收盤價下跌20元/噸，跌幅0.1%，全天交易日成交112645手，較上一交易日增加1454手，全天交易日持倉199354手，較上一交易日減少6346手。日內(nèi)價格震蕩走弱，最高價達到19230元/噸，最低價達到19065元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19200元/噸，收于19220元/噸，較昨日午后收盤價上漲45元/噸，夜間價格震蕩運行。
進入三月傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)鋁棒率先出現(xiàn)庫存拐點，并連續(xù)去庫逾一周時間，鋁錠的累庫節(jié)奏也有所趨緩，預(yù)計本周高點可能將顯現(xiàn)。日內(nèi)現(xiàn)貨市場華東成交一般，持貨商出貨為主，中原地區(qū)成交尚可，現(xiàn)貨貼水有所收窄，華南地區(qū)持貨商挺價出貨，鋁錠成交尚可。兩會期間，國務(wù)院釋放多重利好提振經(jīng)濟和消費需求，市場對政策面的預(yù)期持續(xù)樂觀。下游鋁加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，其中再生合金及型材板塊開工回升幅度較大。
基本面上，供應(yīng)方面，目前國內(nèi)電解鋁運行總產(chǎn)能約為4200萬噸，周內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，持續(xù)關(guān)注西南等地區(qū)電力供應(yīng)變動情況。近期西南地區(qū)相關(guān)鋁企的運行產(chǎn)能或有所變化，其中，云南鋁企或?qū)⒃囂叫蕴嵘秒娯摵?，少量?fù)產(chǎn)，不過因為電解鋁企業(yè)為連續(xù)性工藝，對電力的平穩(wěn)供應(yīng)要求較高，目前省內(nèi)尚處于枯水期，在未來電力仍不明朗的情況下，云南地區(qū)的電解鋁對3月份復(fù)產(chǎn)表現(xiàn)較為糾結(jié)，大量復(fù)產(chǎn)可能會在4月份開始。海外方面，據(jù)外電消息顯示，俄羅斯鐵路部門數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至2月，俄羅斯鋁業(yè)(Rusal)鋁出口同比增長14.6%，至45.8萬噸。其中1月份鋁出口同比增長30%。而去年年底至今，國內(nèi)先后開通俄羅斯至南陽及至遼陽的專列，俄羅斯鋁出口的增量或大部分來源國內(nèi)進口。需求方面，下游開工目前已基本回升至節(jié)前水平。“金三銀四”季節(jié)性旺季到來，下游消費有向好預(yù)期。
庫存方面，截止3月11日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存84.00萬噸，較上周同期增加2.45萬噸，預(yù)計到3月中旬庫存高點或?qū)⒊霈F(xiàn)。截止3月11日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.24萬噸，較上周同期減少0.89萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：3月11日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3328元/噸，較上一交易日下跌4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得360美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：3月11日氧化鋁主力合約2404開于3281元/噸，收于3234元/噸，較上一交易日收盤價下跌61元/噸，跌幅1.85%，全天交易日成交66281手，較上一交易日減少41992手，全天交易日持倉34674手，較上一交易日減少5684手，日內(nèi)價格明顯上漲，最高價達到3305元/噸，最低價下降到3203元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2404，開于3248元/噸，收于3247元/噸，較昨日午后收盤上漲13元/噸，夜間價格明顯抬升。
供應(yīng)方面，當(dāng)前山西、河南停產(chǎn)鋁土礦短期內(nèi)無確切復(fù)產(chǎn)消息，不過近期市場對3月份氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期偏強，山西、貴州的部分礦山或?qū)?fù)產(chǎn)，各地開始積極的推進和準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)事宜。在晉豫地區(qū)礦山有更進一步復(fù)產(chǎn)計劃之前，鋁土礦供應(yīng)暫時還是維持偏緊格局。進口礦方面，現(xiàn)貨市場維持偏緊狀態(tài)，有價無市。目前南北方氧化鋁緊平衡格局延續(xù)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注晉豫地區(qū)氧化鋁廠近期復(fù)產(chǎn)預(yù)期及近期進口氧化鋁到港情況。需求方面，近期云南鋁企試探性提升用電負荷，目前少量復(fù)產(chǎn)，因為電解鋁企業(yè)為連續(xù)性工藝，對電力的平穩(wěn)供應(yīng)要求較高，目前省內(nèi)尚處于枯水期，在未來電力仍不明朗的情況下，云南地區(qū)的電解鋁對3月份復(fù)產(chǎn)表現(xiàn)較為糾結(jié)，預(yù)計近期
|
|
