>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報：傳統(tǒng)旺季來臨在即滌綸長絲修復(fù)趨勢初顯，維生素、雙氧水、合成氨等價格上漲-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 1218KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚,張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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可關(guān)注公司：
價值類：具備業(yè)績安全邊際的龍頭白馬價值凸顯。
化工品價格、價差底部區(qū)域，龍頭白馬中長期性價比凸顯。當(dāng)前，化工品價格、價差處于底部區(qū)域，龍頭白馬估值亦跌至底部水平。龍頭公司周期底部業(yè)績測算，該估值具有強(qiáng)安全邊際。疊加龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模、成本優(yōu)勢明顯，在建工程充足，中長期有望在當(dāng)前擴(kuò)產(chǎn)周期中保持市場份額增長。重點推薦：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源等。
彈性類：供給端受限確定性，產(chǎn)品價格上行可期。
滌綸長絲行業(yè)2024年新增產(chǎn)能增速或?qū)@著趨緩，行業(yè)盈利中樞有望修復(fù)改善。2024年行業(yè)新增產(chǎn)能相較2023年顯著縮小，行業(yè)供給增速或顯著回落。紡服國內(nèi)消費需求同比穩(wěn)中有增，批發(fā)環(huán)節(jié)庫銷比降至相對低位。年內(nèi)滌綸長絲供需改善有望帶動產(chǎn)品價差中樞提升。重點推薦：桐昆股份、新鳳鳴。供給約束下，第三代制冷劑有望迎來景氣。第三代制冷劑配額政策已出臺，其對于2024年配額總量規(guī)定較為嚴(yán)格，對未來制冷劑供給形成有效約束。2023Q4以來，隨著需求逐步恢復(fù)以及廠商挺價，第三代制冷劑價格已迎來大幅上漲。建議關(guān)注：第三代制冷劑配額領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份、三美化工。
成長類：AI產(chǎn)業(yè)革命加速，OLED滲透率持續(xù)提升。
AI產(chǎn)業(yè)革命持續(xù)加速，有望帶來相關(guān)硬件及配套材料端的需求快速增長。2月，海外持續(xù)發(fā)布AI重磅進(jìn)展，OpenAI推出AI視頻生成模型Sora，谷歌推出Gemini Pro 1.5。建議關(guān)注：浸沒式液冷冷卻液（氟化液）供應(yīng)商：新宙邦、巨化股份等；高頻高速電路用基材PPO樹脂供應(yīng)商：圣泉集團(tuán)、宏昌電子；先進(jìn)封裝材料廠商：飛凱材料（臨時鍵合材料、電鍍液）、鼎龍股份（臨時鍵合材料、封裝PI）、聯(lián)瑞新材（low-α球硅、球鋁）等。
華為手機(jī)強(qiáng)勢歸來，市場份額持續(xù)攀升。根據(jù)IDC發(fā)布的2023年第四季度中國手機(jī)市場數(shù)據(jù)，華為市場份額由2022Q4的10.3%提升至13.9%。根據(jù)Counterpoint，華為在2024年的前兩周以智能手機(jī)銷量第一的位置強(qiáng)勢回歸中國市場。除了Mate 60系列之外，在折疊屏手機(jī)領(lǐng)域的強(qiáng)大統(tǒng)治力也成為華為市場份額提升的關(guān)鍵，據(jù)BCI數(shù)據(jù)，2023Q4中國折疊屏手機(jī)市場品牌份額排名中，華為以51.23%的市場份額排名第一。從產(chǎn)業(yè)趨勢角度，建議關(guān)注受益華為回歸以及折疊屏快速發(fā)展的上游材料環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：國瓷材料、松井股份、斯迪克等。
OLED滲透率持續(xù)提升，材料國產(chǎn)化進(jìn)程加速。OLED屏幕在智能手機(jī)領(lǐng)域持續(xù)滲透，并逐漸下沉至1000-2000元價位。另外，OLED屏幕在IT、電視、車載顯示等領(lǐng)域?qū)懈斓脑鲩L速度。中國OLED廠商的崛起加速了材料國產(chǎn)化的進(jìn)程，建議關(guān)注：奧來德、瑞聯(lián)新材、萬潤股份、濮陽惠成。
風(fēng)險提示：化工產(chǎn)品需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，國際油價大幅下跌的風(fēng)險，環(huán)保落實不力的風(fēng)險。
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