>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB發(fā)布的3月預(yù)測數(shù)據(jù)顯示：預(yù)計2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.468585億噸，同比減少775.1萬噸，減少5.0%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來西亞棕櫚油2月的產(chǎn)量和庫存基本符合市場預(yù)期，國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)強(qiáng)勁，抵消出口的疲軟。3月前10日的高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和出口雙增，但是鑒于其強(qiáng)勁的國內(nèi)消費(fèi)，馬來3、4月棕櫚油產(chǎn)量可能需要回升到150萬噸以上，才能避免繼續(xù)降庫。印尼方面，基于2023年8-10月份降雨偏少，市場仍然對二季度印尼的棕櫚油產(chǎn)量有所擔(dān)憂。馬來降庫和印尼減產(chǎn)的預(yù)期繼續(xù)支撐產(chǎn)地棕櫚油價格。國內(nèi)棕櫚油預(yù)計繼續(xù)去庫，5月份之前的買船仍然偏少。
豆油：巴西大豆貼水趨穩(wěn)，6月以后船期的貼水小幅下跌，隨著收割進(jìn)度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力。受美元走弱影響，CBOT大豆反彈，短期內(nèi)基金減少凈空可能助推CBOT大豆進(jìn)一步向1190-1200反彈，但是美國大豆舊作出口較差，而新作目前是擴(kuò)種預(yù)期，暫時來看CBOT大豆仍然缺乏大幅上漲驅(qū)動。6月份之前國內(nèi)大豆供應(yīng)基本充足，豆油消費(fèi)中性，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存難以大幅下降。所以，綜合來看，預(yù)計豆油偏震蕩運(yùn)行。
菜油：國際菜籽報價跟隨其他油料作物反彈。3-5月份，國內(nèi)菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大。現(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
近期，原料價格企穩(wěn)，在美元走弱的影響下，以美元計價的外盤油脂和油料價格反彈，令油脂價格偏強(qiáng)震蕩。但是油脂油料供應(yīng)充足，從供需角度看油脂大漲的驅(qū)動暫時還是不足，不建議追漲。
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