>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：焦炭第五輪提降落地，房企風(fēng)險(xiǎn)釋放，短期觀望-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張亦寧,劉開(kāi)友 |
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相關(guān)資訊：
1.3月11日，山西呂梁市中陽(yáng)縣桃園鑫隆煤業(yè)發(fā)生煤庫(kù)潰倉(cāng)事故，7人涉險(xiǎn)，已有5人無(wú)生命體征。
焦煤：
現(xiàn)貨承壓，期貨偏弱。沙河驛蒙古主焦煤報(bào)1960元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)2240(-0)，現(xiàn)貨價(jià)格下滑?；钴S合約報(bào)1703元/噸(+32.5)?；?257元/噸(-32.5)，5-9月差-24.5元/噸（-1.5）。
供給回升放緩，需求較弱。110家洗煤廠開(kāi)工率報(bào)67.89%(+1.8)，繼續(xù)回升，但同比偏低，安監(jiān)影響漸顯。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)67.78%(+0.09)，處近五年歷史同期最低位置。
上游累庫(kù)，下游去庫(kù)。礦山庫(kù)存報(bào)216.58萬(wàn)噸(-0.27)，洗煤廠精煤庫(kù)存139.99萬(wàn)噸(+5.41）。247家鋼廠庫(kù)存797.79萬(wàn)噸（-8.98)，230家焦企庫(kù)存746.87萬(wàn)噸(-31.12)。港口庫(kù)存216.07萬(wàn)噸(+6)。
焦炭：
現(xiàn)貨第五輪提降，期貨偏弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)2040元/噸(-100)，現(xiàn)貨偏弱。活躍合約報(bào)2244.5元/噸(+7.5)，加速回落。基差-41.61元/噸(-116.2)，5-9月差-42.5元/噸(-16)。
供需雙弱，供給減量更大。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)67.78%(+0.09)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)83.11%(-0.23)，鐵水日均產(chǎn)量222.25萬(wàn)噸（-0.61）。
上游累庫(kù)，下游去庫(kù)。230家焦企庫(kù)存70.36萬(wàn)噸（-16.05），247家鋼廠庫(kù)存634.79萬(wàn)噸（-1.04），港口庫(kù)存174.3萬(wàn)噸（+3.87）。
策略建議：
目前主要需要關(guān)注兩方面，一是節(jié)后開(kāi)工的同比變化，二是兩會(huì)期間出臺(tái)的政策。目前來(lái)看，節(jié)后開(kāi)工同比偏低，現(xiàn)實(shí)需求低迷。政策方面，萬(wàn)億特別國(guó)債超預(yù)期，但市場(chǎng)期待的房地產(chǎn)政策并未出現(xiàn)，略低于預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下滑，歷史同期看處中等位置。焦炭五輪提降，焦企虧損嚴(yán)重，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率處歷史同期絕對(duì)低位?？偟膩?lái)說(shuō)，焦炭供需雙弱，但供給相對(duì)更弱且確定性更強(qiáng)。焦煤方面，110家洗煤廠產(chǎn)量回升放緩，蒙煤通關(guān)高位回落，供給壓力減小。節(jié)后山西發(fā)改委要求部分煤企減產(chǎn)，目前來(lái)看洗煤廠的開(kāi)工確實(shí)同比偏低。另外，需關(guān)注煤礦夜班取消措施是否在全國(guó)推行，屆時(shí)可能對(duì)焦煤供給形成沖擊。
焦炭第五輪提降100落地，年后累計(jì)提降三輪，現(xiàn)貨情緒進(jìn)一步走弱。另外，12日盤(pán)中市場(chǎng)傳聞銀團(tuán)給萬(wàn)科提供貸款支持的消息，房地產(chǎn)板塊整體走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)房企風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所改善。山西發(fā)生煤庫(kù)潰倉(cāng)事故，安全監(jiān)管或加強(qiáng)。目前空頭盤(pán)面占優(yōu)，主要系現(xiàn)實(shí)需求弱加上政策不及預(yù)期。不過(guò)，需要注意的是，當(dāng)下的煤焦產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存均處在極低位置，焦企也一直在虧損，供給處于極低位置。一旦需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格向上的彈性較大。短期煤焦仍處下行趨勢(shì)，不建議操作?？纱P(pán)面企穩(wěn)，再擇機(jī)逢低多J05。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、煤礦取消夜班（上行風(fēng)險(xiǎn)）
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