>> 中郵證券-策略觀點：延續(xù)快速行業(yè)輪動，順周期交易尚早-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 350KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭驚華,黃子崟 |
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投資要點
3月12日A股整體震蕩，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)下跌0.41%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.51%和0.83%；北向資金凈流入42.44億元。板塊方面地產(chǎn)鏈；食品飲料、餐飲旅行、日化等消費板塊；以及中藥等板塊表現(xiàn)強勢，飛行汽車概念也繼續(xù)大漲；紅利板塊表現(xiàn)較弱。申萬一級行業(yè)中房地產(chǎn)、食品飲料、輕工制造等行業(yè)漲幅居前，煤炭、公用事業(yè)、石油石化等行業(yè)領(lǐng)跌。
地產(chǎn)帶動市場交易順周期方向。地產(chǎn)走強的原因在于市場對房企融資環(huán)境放松的預(yù)期，YY評級稱有12家商業(yè)銀行正在籌集高達800億元（約115億美元）的貸款以幫助萬科償還到期債券，結(jié)合3月11日國家金融監(jiān)管總局局長李云澤有關(guān)“進一步推動落實城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制”的表態(tài)。雖然地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍然持續(xù)低迷，且昨晚穆迪將萬科的投資信用評級下調(diào)至垃圾級，將萬科所有評級列入評級下調(diào)觀察名單，但萬科債務(wù)風波有階段性結(jié)束的跡象，提振了市場對整個房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)正常經(jīng)營的信心。
今日市場出現(xiàn)明顯高低切，前期反彈幅度更大的紅利資產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，而反彈偏弱的消費板塊今天領(lǐng)漲。目前來看，市場整體輪動速度較快，昨天大幅上漲的新能源板塊今天表現(xiàn)較為乏力。結(jié)合近兩日北上資金維持了一定的流入強度和人民幣匯率近兩日大幅跳升，美債收益率下行帶來的全球流動性寬松預(yù)期也是A股最近兩個交易日傾向交易北上資金偏好的新能源和消費品種的原因。我們依然認為行業(yè)輪動加快和此前弱勢板塊補漲是指數(shù)層面進入震蕩期的先兆。
配置方面，盡管近兩日出現(xiàn)了回調(diào)，但依然建議在中期維度重新拾起紅利資產(chǎn)，適當參與算力產(chǎn)業(yè)鏈機會。對于A股而言，當下的宏觀環(huán)境決定了目前可交易需求增量邏輯的方向稀缺，因此投資者無非下沉至更具現(xiàn)金屬性的紅利資產(chǎn)或是選擇有產(chǎn)業(yè)發(fā)展敘事邏輯的成長賽道，目前的成長賽道中主要可以交易的有國內(nèi)外雙重資本支出保障的算力產(chǎn)業(yè)鏈。
風險提示：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、地緣沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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