>> 海通證券-航空航天與國防行業(yè)周報：國防預(yù)算同比+7.2%，總體保持支出穩(wěn)定增長-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張恒晅 |
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當(dāng)前觀點：2024年全國一般公共預(yù)算安排國防支出1.69萬億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%，總體保持國防支出合理穩(wěn)定增長，促進國防實力和經(jīng)濟實力同步提升。中國的國防費公開透明、合理適度。增加的國防支出主要用于以下幾個方面：一是推進軍隊建設(shè)“十四五”規(guī)劃執(zhí)行，二是加快國防科技創(chuàng)新發(fā)展，三是深化國防和軍隊改革，四是改善部隊練兵備戰(zhàn)和官兵工作生活保障條件。
整體軍工板塊市場回顧：上周（計算區(qū)間為2024年3月1日收盤至2024年3月8日收盤，下同）上證綜指上漲0.63%，深證成指下跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.92%，中證軍工指數(shù)下跌0.51%，我們的樣本軍工股整體上漲0.22%（均值，下同）。具體個股方面，漲幅較大的五個標的為立航科技（漲45.07%）、華菱線纜（漲20.94%）、景嘉微（漲14.76%）、四川九洲（漲12.12%）、邁信林（漲9.88%）；跌幅較大的五個標的為紫光國微（跌6.71%）、菲利華（跌5.66%）、太極股份（跌5.47%）、長盈通（跌5.22%）、航天信息（跌4.67%）。
航空板塊市場回顧：（1）表現(xiàn)方面，截至上周五收盤，航空板塊上市公司整體上漲0.91%（均值，下同），其中漲幅較大的標的為立航科技（漲45.07%）、邁信林（漲9.88%）和威海廣泰（漲9.40%），跌幅較大的標的為菲利華（跌5.66%）、西部超導(dǎo)（跌4.34%）和光啟技術(shù)（跌4.32%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司對應(yīng)PE(ttm)=43.97X（剔除估值為負的標的與估值過高的神劍股份、中航電測、邁信林和海特高新），對應(yīng)PE(2023E)=39.91X（剔除無數(shù)據(jù)的標的）（Wind一致預(yù)期，下同）。其中估值較低的標的為派克新材、三角防務(wù)和應(yīng)流股份，分別對應(yīng)PE(ttm)=15.54X、17.40X和18.28 X；估值較高的標的為神劍股份、邁信林、中航電測和海特高新，對應(yīng)PE(ttm)=1294.75X、258.45X、255.09X和198.47X。
船舶板塊市場回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周船舶板塊上市公司整體上漲0.81%，其中漲幅較大的標的為中國船舶（漲5.02%）、湘電股份（漲4.89%）和天海防務(wù)（漲4.01%），跌幅較大的標的為融發(fā)核電（跌3.03%）、久之洋（跌2.33%）和中船科技（跌2.27%）。（2）估值方面，整體對應(yīng)PE(ttm)=68.28X（剔除估值為負的標的與估值過高的國瑞科技和江龍船艇），對應(yīng)PE(2023E)=31.32X（剔除無數(shù)據(jù)的標的），其中估值較低的標的為融發(fā)核電和中國海防，對應(yīng)PE(ttm)=17.49X和32.95X；其中估值較高的標的為國瑞科技和江龍船艇，對應(yīng)PE(ttm)=878.47X和219.52X。
信息化板塊市場回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周信息化板塊上市公司整體下跌0.01%，其中漲幅較大的標的為華菱線纜（漲20.94%）、景嘉微（漲14.76%）和四川九洲（漲12.12%），跌幅較大的標的為紫光國微（跌6.71%）、太極股份（跌5.47%）和航天信息（跌4.67%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=42.50X（剔除估值為負的標的與估值過高的天銀機電、南京熊貓、景嘉微、航新科技和四創(chuàng)電子），PE(2023E)=31.17X（剔除無數(shù)據(jù)的標的），其中估值較低的標的為振華科技、航天信息和宏達電子，對應(yīng)PE(ttm)=12.47X、15.71X和17.76X；估值較高的標的為南京熊貓和天銀機電，對應(yīng)PE(ttm)=2255.42X和582.52X。
航天板塊市場表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周航天板塊上市公司整體下跌0.82%，其中漲幅較大的標的為振芯科技（漲9.04%）、國光電氣（漲3.06%）和新勁剛（漲2.60%），跌幅較大的標的為華測導(dǎo)航（跌4.05%）、航天工程（跌3.99%）和航天電器（跌3.23%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=63.16X（剔除估值為負的標的和估值過高的航天科技），PE(2023E)=79.40X（剔除無數(shù)據(jù)的標的），其中估值較低的標的為星網(wǎng)宇達和航天電器，對應(yīng)PE(ttm)=17.72X和25.65X；估值較高的標的為航天科技，對應(yīng)PE(ttm)=228.08X。
兵器板塊市場表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周兵器板塊上市公司整體下跌0.13%，其中漲幅較大的標的為北化股份（漲5.63%）、新余國科（漲3.49%）和甘化科工（漲2.99%），跌幅較大的標的為長盈通（跌5.22%）、理工導(dǎo)航（跌4.24%）和北方導(dǎo)航（跌2.08%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=53.75X（剔除估值為負的標的和估值過高的晉西車軸、北化股份和長盈通）。PE(2023E)=34.04X（剔除無數(shù)據(jù)的標的），其中估值較低的標的為北方國際、凌云股份和內(nèi)蒙一機，對應(yīng)PE(ttm)=13.93X、15.68X和16.63X；估值較高的標的為晉西車軸、北化股份和長盈通，對應(yīng)PE(ttm)=401.13X、235.85X和202.51X。
重要公告：
湘電股份：3月5日湘電股份發(fā)布關(guān)于部分募集資金投資項目延期的公告。公告顯示公司2022年非公開發(fā)行股票募集資金投資項目之一的“軌道交通高效牽引系統(tǒng)及節(jié)能裝備系列化建設(shè)”達到預(yù)定可使用狀態(tài)時間擬延期至2024年12月。影響項目進展的主要原因有：①公司基于宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)周期波動帶來的不確定性，對項目的評審、優(yōu)化方案時間長；②部分供應(yīng)商的設(shè)備未能按時供給，影響了項目的進度；③項目開展涉及湘潭市蓮花路建設(shè)相關(guān)的政府決策過程時間長，影響了公司項目的總體規(guī)劃等原因
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