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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指上漲，交運(yùn)跑輸大盤，下跌0.1%。2024.3.4-2024.3.8，交通運(yùn)輸指數(shù)(-0.1%)，同期上證綜指（+0.6%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，公交（+3.0%）、高速公路（+2.8%）、航運(yùn)（+2.1%）、跨境物流（+1.5%）、港口（+0.8%）、鐵路運(yùn)輸（+0.2%）、快遞（-1.8%）、航空運(yùn)輸（-2.2%）、公路貨運(yùn)（-2.9%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（-5.8%）。
　　交運(yùn)一周專題推薦：油運(yùn)價(jià)格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤，疫后全國(guó)公路貨運(yùn)車流量跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：2024年3月8日，SCFI指數(shù)收于1886點(diǎn)，環(huán)比前一期（2024.3.1）-4.7%；2024年3月8日，BDI收于2345點(diǎn)，環(huán)比前一周+6.4%；BDTI日度指數(shù)收于1186點(diǎn)，環(huán)比前一周（2024.3.1）+3.9%；BCTI日度指數(shù)收于959點(diǎn)，環(huán)比前一周-2.7%。
　　近期熱點(diǎn)：2024年春運(yùn)全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)超84億人次；上周出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)調(diào)整；1月中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)147億件。
　　投資策略：
　　航空：24年春運(yùn)假期民航出行數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高，表現(xiàn)亮眼，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)已筑牢航司業(yè)績(jī)修復(fù)基礎(chǔ)。隨著國(guó)際關(guān)系緩和、出境政策放松，24年國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖；此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，24年國(guó)際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來(lái)航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），靜待經(jīng)濟(jì)回暖?？紤]今年春運(yùn)為疫情來(lái)第一個(gè)正常的春運(yùn)假期，疊加國(guó)際航班加速修復(fù)消化冗余運(yùn)力，我們預(yù)計(jì)24年春運(yùn)量?jī)r(jià)修復(fù)水平或有望好于23年暑運(yùn)，24年航司盈利中樞有望抬升，關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注吉祥航空、春秋航空、中國(guó)國(guó)航。
　　快遞：2023年12月順豐、韻達(dá)、圓通、申通分別實(shí)現(xiàn)單票收入/同比增速為：16.00元/-6.81%（同比變動(dòng)不含豐網(wǎng)）、2.24元/-17.34%、2.42元/-11.84%和2.18元/-17.11%。12月，通達(dá)系單票收入同比環(huán)比均有所下滑，其單票收入同比下滑幅度均超10%。短期我們建議關(guān)注圓通速遞，中長(zhǎng)期我們建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強(qiáng)的順豐控股。
　　航運(yùn)：集運(yùn)方面，我們認(rèn)為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復(fù)支撐運(yùn)價(jià)回升；油運(yùn)方面，我們認(rèn)為未來(lái)供需格局繼續(xù)好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)中樞或進(jìn)一步上移；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　公路：2023年前三季度，高速公路板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對(duì)滬深300指數(shù)跑出相對(duì)收益。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、利率下行背景下，建議關(guān)注高速公路板塊的較高防御屬性與配置價(jià)值。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑