>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：全球航空貨運(yùn)市場1月供需兩旺，持續(xù)關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)趨勢性投資機(jī)遇-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 2566KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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航空方面，全球航空貨運(yùn)市場1月供需兩旺，跨境電商正重塑航空運(yùn)輸行業(yè)?？爝f行業(yè)方面，降本增效行業(yè)景氣上升，優(yōu)化結(jié)構(gòu)推動行業(yè)發(fā)展，政府工作報告提出物流行業(yè)發(fā)展方向，中東北非電商市場高速增長引關(guān)注。航空方面，全球最大私人飛機(jī)制造商擬登陸港交所，廣州向外展示“低空經(jīng)濟(jì)”研發(fā)成果。
核心觀點(diǎn)：
?、偃蚝娇肇涍\(yùn)市場1月供需兩旺，跨境電商正重塑航空貨運(yùn)行業(yè)。全球航空貨運(yùn)市場復(fù)蘇明顯，關(guān)注跨境電商增長帶來的影響。隨著2024年全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及跨境電商對航空貨運(yùn)的高需求，在供需兩旺的情況下，全球航空公司業(yè)務(wù)量有望穩(wěn)健增長?？缇畴娚虒娇肇涍\(yùn)的高需求，可能會擠占其他行業(yè)能獲得的航空貨運(yùn)資源，疊加紅海局勢等地緣政治因素下可能的船運(yùn)轉(zhuǎn)向航空貨運(yùn)的需求，在短期內(nèi)推高航空貨運(yùn)價格，航空貨運(yùn)未來有望量價齊升。但同時也需注意，市場如果一直保持對航空運(yùn)力的高需求，航空公司可能會擴(kuò)張自身運(yùn)力，從而使得長期航空貨運(yùn)價格趨于穩(wěn)定，但整體航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)量會有相應(yīng)的擴(kuò)張。②全球最大私人飛機(jī)制造商擬登陸港交所，廣州向外展示“低空經(jīng)濟(jì)”研發(fā)成果。3月6日，全球最大私人飛機(jī)制造商西銳飛機(jī)正式向港交所提交招股書。西銳飛機(jī)主要從事設(shè)計、生產(chǎn)及銷售單引擎活塞及噴氣飛機(jī)，其飛機(jī)主要用于私人及商務(wù)旅行。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，西銳飛機(jī)2023年的市場份額為32.0%。廣州組織低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展媒體調(diào)研活動，并展示了多項(xiàng)研發(fā)成果和應(yīng)用場景，據(jù)粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院(IDEA)預(yù)計，2025年低空經(jīng)濟(jì)對中國國民經(jīng)濟(jì)的綜合貢獻(xiàn)值將達(dá)3萬億元至5萬億元人民幣。③政府工作報告提出物流行業(yè)發(fā)展方向，中東北非電商市場高速增長引關(guān)注。2月23日召開中央財經(jīng)委員會第四次會議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。在政策引領(lǐng)下，我們認(rèn)為統(tǒng)一的物流大市場格局有望進(jìn)一步形成，運(yùn)輸結(jié)構(gòu)優(yōu)化將促使各類運(yùn)輸市場供需趨于平衡，產(chǎn)業(yè)鏈成本及企業(yè)成本有效降低將推動物流市場增效提質(zhì)，物流市場將進(jìn)一步向大向好發(fā)展。在2024年3月的政府工作報告中，政府提出了一系列與物流行業(yè)相關(guān)的措施，包括推進(jìn)國際通道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、補(bǔ)齊國際航空物流短板、培育國際航運(yùn)競爭優(yōu)勢以及提高國際物流綜合服務(wù)能力等。此外，國際化快遞物流企業(yè)J&T極兔速遞在沙特參加了科技盛會LEAP，并與沙特最大的電商平臺Salla簽約合作，助力中東地區(qū)的跨境物流發(fā)展。另外，阿聯(lián)酋電商市場正在高速增長，預(yù)計到2024年規(guī)模將達(dá)到90億美元，電商滲透率也將增長到66.1%。這些數(shù)據(jù)顯示出中東地區(qū)電商市場的較大潛力，吸引了諸多電商平臺和物流公司加大在該市場的投入。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月下旬至3月上旬期間，空運(yùn)價格基本持平。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價指數(shù)下降，干散貨運(yùn)價上漲。③快遞物流：1月快遞業(yè)務(wù)量同比增加84.8%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加60.11%。④航空出行：2024年3月第一周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比下降2.35%，同比增加350.84%。⑤公路鐵路：2月26日-3月3日全國高速公路累計貨車通行4694.9萬輛，環(huán)比增長42.82%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2024年2月，理想汽車共交付新車約20251輛，同比增長21.85%。
投資建議：
關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈物流投資機(jī)會。重點(diǎn)推薦海晨股份、長久物流、中遠(yuǎn)海特，建議關(guān)注福然德。
關(guān)注跨境電商物流投資機(jī)遇。重點(diǎn)推薦華貿(mào)物流，建議關(guān)注中國外運(yùn)、東航物流、極兔速遞、海程邦達(dá)、中創(chuàng)物流。
關(guān)注底部或?qū)⒂瓉硇迯?fù)的大宗商品供應(yīng)鏈物流。重點(diǎn)推薦廈門象嶼、廈門國貿(mào)、浙商中拓，建議關(guān)注物產(chǎn)中大。
關(guān)注?；肺锪骼Ь撤崔D(zhuǎn)的投資機(jī)遇。建議關(guān)注密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份、宏川智慧、永泰運(yùn)、保稅科技。
關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)賽道趨勢性投資機(jī)遇。推薦順豐控股，建議關(guān)注中信海直。
風(fēng)險提示：
航運(yùn)價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險。
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