>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)深度報告：季節(jié)性過后，雞苗價格還會繼續(xù)堅挺嗎？-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 1178KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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雞苗價格近期為何上漲？一方面，歷史上停孵期后雞苗價格往往上漲，其背后是養(yǎng)殖需求集中恢復(fù)，拉動雞苗價格上漲；另外一方面，年初至今的雞苗價格大部分時間內(nèi)僅低于2019年同期，即使近期出現(xiàn)回調(diào)后也處于歷史偏高水平，有類似漲幅的年份背后都有供需格局的影響。
祖代更新量回升，在產(chǎn)祖代環(huán)比上升。1月祖代雞更新11.8萬套，環(huán)比上升3.1萬套。在產(chǎn)祖代雞為113.4萬套，環(huán)比上升1.2萬套，增幅為1.1%。未來幾個月內(nèi)，預(yù)計在產(chǎn)祖代將繼續(xù)上行。
1月在產(chǎn)父母代回升，但后備量大幅下降。1月受到停孵期后的復(fù)產(chǎn)影響，部分后備父母代或集中轉(zhuǎn)為在產(chǎn)，導(dǎo)致在產(chǎn)父母代出現(xiàn)環(huán)比上升。但后備父母代數(shù)量環(huán)比大幅下降，較23年年初下降超過1100萬套，降幅達(dá)到28%，絕對量降至22年年初至今的最低點(diǎn)，這也意味著未來進(jìn)入在產(chǎn)的父母代數(shù)量將偏低。
預(yù)計未來在產(chǎn)父母代將繼續(xù)下降。24年上半年平均理論月均新增在產(chǎn)父母代為536.8萬套，而理論月均淘汰量為648.8萬套，淘汰量高于新增量決定了未來在產(chǎn)父母代將繼續(xù)下行，并有望在2-4月均保持月均2%以上的環(huán)比降幅。
雞苗價格有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢。隨著在產(chǎn)父母代的下降，商品代雞苗的供應(yīng)量也將逐步收縮，預(yù)計未來幾個月內(nèi)的月均環(huán)比降幅在2%以上。由于白羽肉雞養(yǎng)殖的特殊性，當(dāng)前雞苗供應(yīng)量取決于前期的父母代和祖代雞數(shù)量，并不會受到當(dāng)期祖代雞引種的影響。季節(jié)性因素褪去之后，供需偏緊的格局有望繼續(xù)支持雞苗價格走強(qiáng)。
建議重點(diǎn)關(guān)注白羽肉雞養(yǎng)殖板塊。從歷史上看，雞苗價格是板塊股價走勢的核心指標(biāo)。1月初至今雞苗價格上漲而股價并未有明顯反應(yīng)，或主要是因為市場對雞苗價格上漲持續(xù)性存在擔(dān)憂。我們認(rèn)為，1月以來的雞苗價格上漲并非單純的季節(jié)性因素，供需格局才是核心，而且未來雞苗價格有望繼續(xù)走強(qiáng)，股價也將有更好表現(xiàn)。個股層面，根據(jù)彈性，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品等。
風(fēng)險提示：相關(guān)預(yù)測基于一定假設(shè)，存在不確定性；因換羽等導(dǎo)致供給量顯著超出預(yù)期；消費(fèi)顯著低于預(yù)期
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