>> 光大證券-AI行業(yè)深度報告之一：iPhone時刻的開啟，硅基時代的到來-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 4981KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉凱,林仕霄,吳春旸 |
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ChatGPT引領(lǐng)人工智能進入以AGI為代表的新里程碑階段，拉動算力需求，引領(lǐng)基礎(chǔ)設(shè)施新周期。人工智能應(yīng)用場景逐漸增多，模型參數(shù)規(guī)模和數(shù)據(jù)量也實現(xiàn)了大幅度增長，為NLP、CV等領(lǐng)域帶來更強大的表達能力和性能。大模型是目前通往AGI的最佳實現(xiàn)方式。算力需求激增，推動算力基礎(chǔ)設(shè)施迎增長新周期。據(jù)IDC，AI的應(yīng)用與普及促使2022年我國智能算力規(guī)模近乎翻倍，達到268EFLOPS，超過通用算力規(guī)模，2026年我國智能算力規(guī)模將達1271.4EFLOPS，22-26年復(fù)合增長率預(yù)計達47.58%；硬件占AI支出比重49.8%，其中最大投資是服務(wù)器，占AI硬件支出比重84%以上，AI將成為未來服務(wù)器市場新一輪快速增長的主要推動力。
全球科技巨頭大力布局AI產(chǎn)業(yè)。（1）微軟：投資OpenAI，Copilot開啟AI商業(yè)化里程碑。2023年1月中旬，微軟對OpenAI投資100億美元，占股達到49%。微軟推出全新的Copilot系統(tǒng)，發(fā)布Dynamics 365 Copilot、Microsoft 365Copilot、Power Platform Copilot模塊。（2）英偉達：全球GPU龍頭，產(chǎn)品需求量價齊升。全球GPU龍頭開拓AI市場，助力服務(wù)器核心算力硬件性能提升。英偉達作為一家以GPU為主營業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體設(shè)計公司，在AI行業(yè)發(fā)展初期就前瞻布局。FY4Q24數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達到創(chuàng)紀錄的184億美元，環(huán)比增長27%，同比增長409%。算力需求迅猛增長，服務(wù)器GPU業(yè)務(wù)有望迎來量價齊升。（3）華為：服務(wù)器產(chǎn)業(yè)深耕多年，打造“鯤鵬+昇騰”雙引擎戰(zhàn)略布局。據(jù)counterpoint數(shù)據(jù)，2021年全年華為服務(wù)器業(yè)務(wù)收入43.43億美元，全球市場份額4.5%。公司堅持計算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，積極布局AI服務(wù)器領(lǐng)域。
AI產(chǎn)業(yè)鏈：大模型加速落地，算力空間廣闊，應(yīng)用百花齊放。（1）大模型：國內(nèi)和海外巨頭加速布局，展望未來，隨著底層技術(shù)逐步革新，基模型和領(lǐng)域大模型持續(xù)完善，大模型應(yīng)用邊界不斷拓寬。（2）服務(wù)器：技術(shù)迭代催生新增長點，品牌與白牌之爭趨于白熱化。超算中心建設(shè)加速，服務(wù)器需求進一步提升；云邊協(xié)同發(fā)展，增添服務(wù)器需求動能；AIGC推動GPU服務(wù)器市場持續(xù)擴張；服務(wù)器品牌與白牌之爭白熱化，促進服務(wù)器市場優(yōu)勝劣汰。AI訓(xùn)練服務(wù)器方面，單個大語言模型訓(xùn)練驅(qū)動AI訓(xùn)練服務(wù)器市場約2億美元需求。據(jù)IDC與浪潮信息數(shù)據(jù)，2023年中國人工智能服務(wù)器市場規(guī)模將達到91億美元，同比增長82.5%，2027年將達到134億美元，五年年復(fù)合增長率達21.8%。（3）光模塊：800G需求釋放，中國廠商厚積薄發(fā)。AI大模型發(fā)展加速光模塊迭代節(jié)奏，800G光模塊放量或?qū)⒊A(yù)期：根據(jù)Lightcounting 2021年的預(yù)測，800G光模塊將從2025年底開始主導(dǎo)市場，主要原因是AI應(yīng)用等帶來的數(shù)據(jù)流量的增長，超預(yù)期的數(shù)據(jù)中心帶寬需求以及光模塊廠商技術(shù)的迭代。（4）邊緣算力：AIoT智能終端的“大腦”，端側(cè)算法部署的核心。（5）PCB：AI算力提升驅(qū)動行業(yè)快速成長。（6）智能終端：AI賦能硬件入口，加速萬物互聯(lián)。
投資建議：推薦工業(yè)富聯(lián)、大華股份、海光信息、寒武紀、芯原股份。（1）工業(yè)富聯(lián)：消費電子龍頭，AI服務(wù)器打開成長空間；（2）大華股份：中國移動入股落地，智慧物聯(lián)龍頭揚帆起航；（3）海光信息：CPU/DCU領(lǐng)軍企業(yè)；（4）寒武紀：AI芯片技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先；（5）芯原股份：稀缺的國產(chǎn)IP供應(yīng)商，Chiplet布局領(lǐng)先。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、AIGC發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、市場需求及上游供應(yīng)不足風(fēng)險。
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