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寫在前面：外資防曬此前占據(jù)國(guó)內(nèi)防曬的核心市場(chǎng)，其中日系防曬以清爽的使用膚感獲得市場(chǎng)認(rèn)可，并取得了較好的市占率。但在日系品牌輿情持續(xù)的影響下，或?qū)е孪M(fèi)者對(duì)日系品牌的偏好度有所下降，疊加國(guó)內(nèi)防曬產(chǎn)品在原料、配方等方面持續(xù)進(jìn)步，國(guó)貨防曬將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。
　　2022年中國(guó)防曬市場(chǎng)規(guī)模約158億元，增長(zhǎng)空間可觀。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)防曬市場(chǎng)規(guī)模達(dá)158億元，因疫情導(dǎo)致暫時(shí)性下滑，2022-2027年復(fù)合增速為9.7%，增長(zhǎng)動(dòng)力依然顯著。2022年日系&歐美品牌仍具市占率優(yōu)勢(shì)，但國(guó)貨份額提升趨勢(shì)明確。從2022年中國(guó)防曬市場(chǎng)TOP50品牌中各個(gè)地區(qū)品牌市占率來(lái)看，日系/歐美品牌位居前列，市占率分別達(dá)到22.7%/22.0%；從市占率變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，2019年以來(lái)，日系、歐美防曬市占率整體均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，國(guó)貨防曬市占率亦加速提升，自2019年的10.3%增長(zhǎng)至2022年的16.8%，增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，隨著國(guó)貨美妝品牌認(rèn)可度日益提升，國(guó)貨防曬有望繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)更多份額。
　　國(guó)內(nèi)外品牌積極布局防曬賽道，定位清晰+差異化營(yíng)銷有望助力產(chǎn)品突圍。消費(fèi)者對(duì)于防曬重視程度持續(xù)提升，消費(fèi)者已經(jīng)從單純的特定時(shí)間避免曬傷、曬黑，延伸至日常延緩光老化的“抗老”需求，使用防曬化妝品的必要性逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可。根據(jù)美麗修行數(shù)據(jù)，2023年防曬備案數(shù)較2022年顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年將有更多防曬產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，從24年以來(lái)已經(jīng)上市的產(chǎn)品來(lái)看，多數(shù)產(chǎn)品均在高倍防曬力（SPF50&PA+++）基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)更豐富的產(chǎn)品功效，如：防水防汗（浴后保持高倍防曬）、敏感肌可用、緊致抗皺抗氧化、祛斑等，產(chǎn)品清晰定位搭配差異化的營(yíng)銷宣傳策略或可幫助新品成功突圍。
　　產(chǎn)品定位來(lái)看：防曬產(chǎn)品定位向更強(qiáng)防曬力、更舒適便捷或多維養(yǎng)膚靠攏。①更強(qiáng)防曬力：產(chǎn)品宣傳全波段復(fù)配防曬劑疊加防水汗/摩擦技術(shù)，實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景持久強(qiáng)防曬。②更便捷舒適：部分消費(fèi)者針對(duì)于防曬力沒(méi)有過(guò)高訴求，但更加關(guān)注防曬使用的舒適、便捷程度，在防曬使用頻率日?；内厔?shì)下，使用膚感以及洗卸便捷度亦將成為消費(fèi)者選擇防曬產(chǎn)品的重要考量因素。③多維養(yǎng)膚功效：在基礎(chǔ)防曬功效上疊加養(yǎng)膚成分，實(shí)現(xiàn)美白、祛斑、抗皺、緊致等功效，根據(jù)美麗修行數(shù)據(jù)，2023年宣稱適用敏感肌/含祛斑美白功效的防曬產(chǎn)品備案數(shù)明顯增長(zhǎng)。
　　營(yíng)銷策略來(lái)看：營(yíng)銷能力為產(chǎn)品破圈提供助益。Mistine品牌在研發(fā)對(duì)于產(chǎn)品力的加持外，也進(jìn)行了較多品宣活動(dòng)以及代言人合作以保持品牌的曝光，助推品牌實(shí)現(xiàn)市占率從2014年0.2%至2022年7.3%的提升；珀萊雅亦通過(guò)營(yíng)銷事件提升消費(fèi)者對(duì)于盾護(hù)防曬新品的認(rèn)知度，后續(xù)可持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品放量情況。
　　國(guó)貨品牌技術(shù)力進(jìn)步+消費(fèi)趨勢(shì)精準(zhǔn)把握有利于國(guó)貨防曬產(chǎn)品占據(jù)更多市場(chǎng)份額。當(dāng)前國(guó)貨品牌對(duì)市場(chǎng)需求洞察較為敏銳，疊加上游原料商以及品牌商本身技術(shù)研發(fā)能力不斷提升，國(guó)貨防曬產(chǎn)品亦具備不遜于外資防曬大單品的產(chǎn)品力和消費(fèi)者認(rèn)可度；同時(shí)頭部國(guó)貨品牌的營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)能力也在加強(qiáng)，有望共同推動(dòng)國(guó)貨品牌在國(guó)內(nèi)防曬市場(chǎng)的份額持續(xù)提升。
　　投資建議：近期電商數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)貨化妝品品牌增速持續(xù)優(yōu)于外資，頭部國(guó)貨品牌市占率提升邏輯有望繼續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注具備α機(jī)會(huì)的頭部化妝品集團(tuán)。從品類角度，核污水輿情或給予國(guó)貨品牌搶占日系防曬份額的機(jī)會(huì)，若已有防曬大單品穩(wěn)健增長(zhǎng)、防曬新品穩(wěn)定放量，則有望為品牌貢獻(xiàn)可觀增量。關(guān)注：在國(guó)貨防曬領(lǐng)域已具備較高市占率、后續(xù)有新款防曬發(fā)布的貝泰妮、珀萊雅，以及旗下品牌發(fā)布多款防曬新品的福瑞達(dá)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：細(xì)分賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品認(rèn)可度不及預(yù)期。