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策略摘要
　　雖然社庫(kù)累積對(duì)鉛價(jià)造成壓力，但考慮到鉛精礦及廢料等供應(yīng)有限，疊加鉛下游企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)或?yàn)殂U價(jià)帶來(lái)一定支持，短期建議高拋低吸思路為主，后續(xù)關(guān)注原料供應(yīng)與成本變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-6.3美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲25元/噸至16075元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至20元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-180元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-155元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為155元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-50元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日持平為9725元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9050元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9550元/噸。
　　期貨方面：3月13日滬鉛主力合約開(kāi)于16310元/噸，收于16340元/噸，較前一交易日漲70元/噸，全天交易日成交29164手，較前一交易日增加1045手，全天交易日持倉(cāng)32148手，較前一交易日減少1693手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到16345元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16235元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16360元/噸，收于16370元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌10元/噸，夜間震蕩。
　　近日鉛市場(chǎng)鉛錠現(xiàn)貨貨源偏緊。供應(yīng)方面，進(jìn)口礦市場(chǎng)觀望情緒濃厚。國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)延續(xù)偏緊，鉛精礦加工費(fèi)仍處于低位。供應(yīng)方面，雖然近日河南和湖南地區(qū)部分此前檢修的冶煉廠檢修恢復(fù)后小幅提產(chǎn)，但云南地區(qū)鉛精礦供應(yīng)仍十分緊張，導(dǎo)致部分小廠開(kāi)工率偏低，且江西、湖南、河南均有冶煉廠提及受鉛冶煉利潤(rùn)影響產(chǎn)量或小幅下滑。消費(fèi)方面，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，以長(zhǎng)單為主，散單成交量較少。
　　庫(kù)存方面：截至3月11日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為6.73萬(wàn)噸，較上周同期增加0.66萬(wàn)噸，鉛錠庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。截止3月13日，LME鉛庫(kù)存為191875噸，較上一交易日持平。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升 2、消費(fèi)不及預(yù)期 3、海外流動(dòng)性收緊