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投資邏輯
　　2024年3月13日，F(xiàn)igure推特官方號(hào)發(fā)布視頻，展示了Figure 01搭載了OpenAI后可以實(shí)現(xiàn)的具體能力，包含：
　　（1）主動(dòng)從雜物堆里翻出唯一可食用的物體交給人類(lèi)；（2）在不需要具體指令的情況下，識(shí)別桌面狀態(tài)后，判定需要將盤(pán)子和杯子放回碗架上，并自動(dòng)執(zhí)行其決策。因此它實(shí)現(xiàn)了感知、決策和執(zhí)行一體化的端到端處理。
　　多模態(tài)結(jié)合，具身智能核心瓶頸（智能化&降本）中的智能化得到顯著性提升。此前市場(chǎng)技術(shù)偏向于解決單模態(tài)問(wèn)題（比如汽車(chē)對(duì)視覺(jué)信息進(jìn)行識(shí)別后規(guī)劃行駛路線，人類(lèi)下命令做任務(wù)后讓機(jī)器人執(zhí)行，或者在語(yǔ)音交互上實(shí)現(xiàn)人機(jī)規(guī)劃），當(dāng)前是將視覺(jué)（識(shí)別桌面）+聽(tīng)覺(jué)（人類(lèi)的疑問(wèn)）+觸覺(jué)（感知物體輪廓并采用合適力度）等多感官融合，生成式地想出解決問(wèn)題的方法并在物理世界執(zhí)行，這正是通用人形機(jī)器人需要的能力。
　　利好人形機(jī)器人早日解決通用性需求，大批量量產(chǎn)概率進(jìn)一步提升。特斯拉人工智能公司xAI于3月將發(fā)布聊天機(jī)器人Grok V1.5，疊加其大模型能力和快速學(xué)習(xí)能力，疊加英偉達(dá)后續(xù)將發(fā)布的機(jī)器人重磅進(jìn)展（解決智能化和算力），預(yù)計(jì)更多人形機(jī)器人將具備類(lèi)似能力。
　　Figure 01交互超預(yù)期的思考：（1）不僅要關(guān)注特斯拉，還要重視頭部大模型公司如OpenAI等賦能的機(jī)器人公司，F(xiàn)igure、1X等，本體公司的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)是小腦和關(guān)節(jié)；（2）機(jī)器人2C將比預(yù)期來(lái)得更早，需要關(guān)注2C的邊際投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議
　?。?）此次Figure最大的邊際點(diǎn)是OpenAI和交互，關(guān)注OpenAI供應(yīng)鏈、電子皮膚等，如1X（中堅(jiān)科技，投資1X），電子皮膚賽道關(guān)注漢威科技、福萊新材等。
　　（2）從機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)奏來(lái)看，后續(xù)主要催化是定點(diǎn)而非放量，定點(diǎn)的催化24年還是存在的，機(jī)器人板塊調(diào)整下來(lái)是中期很好的機(jī)會(huì)，從市場(chǎng)預(yù)期差和邊際角度看，TIER2\TIER3\技術(shù)迭代仍然是定點(diǎn)階段的主要邊際方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。