>> 信達期貨-煤焦早報：現(xiàn)貨偏弱，預(yù)期反復(fù)，短期觀望-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
大小： |
733KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.3月11日，山西呂梁市中陽縣桃園鑫隆煤業(yè)發(fā)生煤庫潰倉事故，7人涉險，已有5人無生命體征。
焦煤：
現(xiàn)貨承壓，期貨偏弱。沙河驛蒙古主焦煤報1960元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2240(-0)，現(xiàn)貨價格下滑?；钴S合約報1637.5元/噸(-65.5)。基差+322.5元/噸(+65.5)，5-9月差-41.5元/噸（-17）。
供給回升放緩，需求較弱。110家洗煤廠開工率報67.89%(+1.8)，繼續(xù)回升，但同比偏低，安監(jiān)影響漸顯。230家獨立焦企生產(chǎn)率報67.78%(+0.09)，處近五年歷史同期最低位置。
上游累庫，下游去庫。礦山庫存報216.58萬噸(-0.27)，洗煤廠精煤庫存139.99萬噸(+5.41）。247家鋼廠庫存797.79萬噸（-8.98)，230家焦企庫存746.87萬噸(-31.12)。港口庫存216.07萬噸(+6)。
焦炭：
現(xiàn)貨第五輪提降，期貨偏弱。天津港準一級焦報2040元/噸(-100)，現(xiàn)貨偏弱?；钴S合約報2194.5元/噸(-49.5)，加速回落?；?.89元/噸(+49.5)，5-9月差-55.5元/噸(-13)。
供需雙弱，供給減量更大。230家獨立焦企生產(chǎn)率報67.78%(+0.09)，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報83.11%(-0.23)，鐵水日均產(chǎn)量222.25萬噸（-0.61）。
上游累庫，下游去庫。230家焦企庫存70.36萬噸（-16.05），247家鋼廠庫存634.79萬噸（-1.04），港口庫存174.3萬噸（+3.87）。
策略建議：
目前主要需要關(guān)注兩方面，一是節(jié)后開工的同比變化，二是兩會期間出臺的政策。根據(jù)百年建筑網(wǎng)消息，全國樣本工地開工農(nóng)歷同比減少10.7%，開工同比偏低，現(xiàn)實需求低迷。政策方面，萬億特別國債超預(yù)期，但市場期待的房地產(chǎn)政策并未出現(xiàn)，略低于預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下滑，歷史同期看處中等位置。焦炭五輪提降，焦企虧損嚴重，焦爐產(chǎn)能利用率處歷史同期絕對低位?？偟膩碚f，焦炭供需雙弱，但供給相對更弱且確定性更強。焦煤方面，110家洗煤廠產(chǎn)量回升放緩，蒙煤通關(guān)高位回落，供給壓力減小。節(jié)后山西發(fā)改委要求部分煤企減產(chǎn)，目前來看洗煤廠的開工確實同比偏低。另外，需關(guān)注煤礦夜班取消措施是否在全國推行，屆時可能對焦煤供給形成沖擊。
滬銅夜盤大漲，或為搶跑經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好。焦炭第五輪提降100落地，年后累計提降三輪，現(xiàn)貨情緒進一步走弱。另外，近期關(guān)于萬科償債問題反復(fù)，之前傳聞的銀團貸款暫未看到證實，市場情緒反復(fù)。山西發(fā)生煤庫潰倉事故，安全監(jiān)管或加強。目前空頭盤面占優(yōu)，主要系現(xiàn)實需求弱加上政策不及預(yù)期。不過，需要注意的是，當下的煤焦產(chǎn)業(yè)鏈庫存均處在極低位置，焦企也一直在虧損，供給處于極低位置。一旦需求好轉(zhuǎn)，價格向上的彈性較大。短期煤焦仍處下行趨勢，不建議操作?？纱P面企穩(wěn)，再擇機逢低多J05。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、煤礦取消夜班（上行風(fēng)險）
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