>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：美國財(cái)政部持續(xù)大規(guī)模發(fā)債及美聯(lián)儲降息預(yù)期引發(fā)二次通脹擔(dān)憂-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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①美國商務(wù)部日前公布的初步調(diào)查結(jié)果表明，中國、印尼、墨西哥和土耳其等國對本土鋁擠壓行業(yè)提供了補(bǔ)貼。美國商務(wù)部估算這些國家的鋁質(zhì)光伏跟蹤支架的初步反補(bǔ)貼稅范圍如下:從中國進(jìn)口的稅率為15.41%至169.66%，從印度尼西亞進(jìn)口的稅率為6.6%至43.56%，從墨西哥進(jìn)口的稅率為1.68%至77.C0%，從土耳其進(jìn)口的稅率為1.45%至147.53%。
?、?月12日，萬里揚(yáng)表示，公司在浙江省江山市投資建設(shè)的鋁合金壓鑄項(xiàng)目，一期規(guī)模為6萬噸，已逐步投入生產(chǎn)。公司在浙江省義烏市的電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲能電站已經(jīng)并工建設(shè)，一期裝機(jī)容量為100IV/200Vh，預(yù)計(jì)于2024年年中投運(yùn)。
1)上游:山西團(tuán)1o月下甸以來幾次礦山事故而責(zé)令呂梁金明礦業(yè)和中國鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)整頓，疊加三門峽鋁土礦因復(fù)墾要求而開采受限，使晉豫鋁土礦供給偏緊而價格走高，促中國企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，但是澳洲昆土蘭地區(qū)1-3月雨季或影響鋁土礦生產(chǎn)，幾內(nèi)亞和澳洲鋁土礦以執(zhí)行長單為主促價格持穩(wěn)或上漲，使中國港口鋁土礦到港量較上周減少，河南因鋁土礦供給偏緊而氧化鋁產(chǎn)能開工率維持低位但因某氧化鋁廠焙燒檢修結(jié)束恢復(fù)滿產(chǎn)而較上周略升，鋁土礦供給穩(wěn)步抬升使山西氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，推動中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，新疆氧化鋁庫存量較上周增加，疊加貴州某氧化鋁廠66萬噸產(chǎn)能或于3月中旬復(fù)產(chǎn)、廣西某氧化鋁廠50萬噸產(chǎn)能或于3月下旬復(fù)產(chǎn)，或使中國氧化鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加，而氧化鋁理論生產(chǎn)成本略低于2770元/噸;國內(nèi)部分鋁屑和汽車破碎鋁及復(fù)化錠等供給偏緊，汽車訂單較為充足使大型再生鋁合金廠積極采購，但重熠棒等市場需求仍不佳;四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，但是云南減停產(chǎn)的117萬噸電解鋁產(chǎn)能或因電力供給緊張有所緩解或于3-4月少量復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為16850元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁3月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口接近關(guān)閉或限制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加，中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，中國電解鋁社會庫存重較上周增加﹔倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量仍在累積但趨緩，持貨商出貨為主促現(xiàn)貨供給充足。
2）下游:國內(nèi)鋁棒持貨商下調(diào)加工費(fèi)但價格走高致現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，使中國主流消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近或使下游需求逐步恢復(fù)，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，其中鋁型材《建筑型材整體仍偏淡，企業(yè)在手訂單以長單為主，少數(shù)龍頭因自身現(xiàn)金流優(yōu)勢而可以按受長賬期但降價換量普遍﹔光伏邊框與支架及汽車等工業(yè)型材在手訂單較為充足，但新能源汽車需求缺乏顯著增長趨勢》、鋁板帶《傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨帶動汽車與電池相關(guān)產(chǎn)品需求回升，多數(shù)鋁板帶企業(yè)訂單和生產(chǎn)量環(huán)比升高且原料庫存降至正常水平》、再生鋁合金（部分大型再生鋁合金企業(yè)反饋需求有所回暖，帶動中小型再生鋁合金廠基本復(fù)產(chǎn)，部分壓鑄廠因價處高位和庫存未消化完而下單積極性不高)產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁線統(tǒng)《特高壓訂單交付壓力且交付高峰期或持續(xù)至6月底，使龍頭鋁線纜企業(yè)保持正常生產(chǎn)，但多為往年積壓訂單，電網(wǎng)及光伏風(fēng)電等新增訂單尚未有明顯起色，陜北至安徽80千快特高壓直淹輸電工程核準(zhǔn)通過而即將開工建設(shè)〉、鋁箔《多數(shù)鋁箔廠下游的空調(diào)箔、電池箔和包裝箔等產(chǎn)品訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，包裝箔和電池箔等產(chǎn)品因近年來新投產(chǎn)能過剩而競爭激烈，24年電池鋁箔需求增速低于供給增速或壓縮利潤并推動行業(yè)洗牌）、原生鋁合金〈大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，訂單幾無改善而產(chǎn)銷量上升乏力，但部分大型企業(yè)表示鋁水合金化比例提升任務(wù)艱巨或年內(nèi)增產(chǎn)原生鋁合金》產(chǎn)能開工幸較上周持平。以上說明國內(nèi)電解鋁下游逢低補(bǔ)貨或剛需采購促現(xiàn)貨成交尚可。
【交易弟略】
因此，國內(nèi)鋁土礦供給預(yù)期偏緊、礦價走高支撐生產(chǎn)成本、云南減停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能少量復(fù)產(chǎn)，但因晉豫鋁土礦存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或使氧化鋁價格保持區(qū)間震蕩，關(guān)注3000-3200附近支撐位及3400-3500附近壓力位，建議投資者短線輕倉區(qū)間操作為主;（現(xiàn)點(diǎn)評分:0)
美聯(lián)儲降息預(yù)期和財(cái)政部大規(guī)模發(fā)債引發(fā)美國“二次通脹”擔(dān)憂、國內(nèi)電解鋁社會庫存量仍在累積但趨緩、下游采購需求漸趨回暖，或使滬鋁價格謹(jǐn)情偏強(qiáng)，關(guān)注18200-18600附近支撐位及19300-19500附近壓力位，建議投資者前期多單謹(jǐn)慎持有。(觀點(diǎn)評分:1)
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