>> 申萬宏源-新質(zhì)生產(chǎn)力專題報告之三：設(shè)備以舊換新，向綠色智能高質(zhì)量發(fā)展-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 1783KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
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事件：（1）2023年12月中央經(jīng)濟工作會議提出“要以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準為牽引，推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”。（2）習(xí)近平總書記2024年2月23日下午主持召開中央財經(jīng)委員會第四次會議并發(fā)表重要講話，強調(diào)加快產(chǎn)品更新?lián)Q代是推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，要鼓勵引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。（3）國務(wù)院總理李強3月1日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》。（4）2024年3月6日，在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上，國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》重點將實施設(shè)備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準提升“四大行動”。以設(shè)備更新為例，隨著高質(zhì)量發(fā)展深入推進，設(shè)備更新需求會不斷擴大，初步估算將是一個年規(guī)模5萬億元以上的巨大市場。
歷史上一共經(jīng)歷過2次比較明確的由政策驅(qū)動的設(shè)備以舊換新，分別在2009年和2022年。本輪設(shè)備改造和消費品以舊換新相比于以往不同之處在于：涉及行業(yè)領(lǐng)域廣（多行業(yè)、多產(chǎn)業(yè)鏈均有涉及）、觸及終端廣（B端和C端均有）、換新方向不是單純以舊換新，而是更多強調(diào)“從有到好”向綠色智能的升級。
?。?）2009年家電和汽車以舊換新：C端財政補貼為主，伴隨汽車/家電下鄉(xiāng)政策，效果顯著。2009年海外金融危機過后，內(nèi)外需不足，中央迅速在基建領(lǐng)域出臺了“四萬億”的刺激政策，同時面向消費領(lǐng)域出臺家電和汽車以舊換新的刺激政策。本輪以舊換新疊加當(dāng)時家電/汽車下鄉(xiāng)政策雙管齊下，效果顯著，行業(yè)基本面觸底回升：據(jù)中國政府網(wǎng)顯示，截至2010年5月31日，試點省市共銷售五類新家電1409.3萬臺，銷售額達539.8億元。上海市五類家電銷售總量同比增長30%，其中家電以舊換新銷售量占五類家電銷售總量的60%。另外，據(jù)發(fā)改委顯示，2010年汽車和家電“以舊換新”政策效果顯著，共拉動消費1700多億元。A股家電和汽車歸母凈利潤增速均于2009年見底回升，當(dāng)年分別取得49%和159%的高增長。
?。?）2022年設(shè)備改造更新：B端財稅金融政策支持，主要涉及設(shè)備升級，但受限于經(jīng)濟基本面約束，效果有限。2022年剛處于新冠疫情沖擊的修復(fù)期，為促進工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟迅速恢復(fù)，商務(wù)部等13部門發(fā)布關(guān)于促進綠色智能家電消費若干措施的通知，隨后2022年9月13日，國務(wù)院常務(wù)會議確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，2022年9月28日，央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，主要支持教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、實訓(xùn)基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級、廢舊家電回收處理體系等10個領(lǐng)域設(shè)備購置與更新改造。本輪設(shè)備改造更新更多聚焦在對B端的財稅金融政策支持，制造業(yè)整體貸款需求有所回暖，細分領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資完成額增速高位上行，但由于經(jīng)濟基本面約束以及B端刺激，整體效果有限。
2024年設(shè)備更新和消費品以舊換新B端C端齊頭并進，且重心在于向綠色節(jié)能、數(shù)字智能方向升級，是設(shè)備“從有到好”的換代，是生產(chǎn)力中勞動資料的升級，是高質(zhì)量發(fā)展下形成新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一環(huán)。同時，當(dāng)下經(jīng)濟也處于復(fù)蘇階段，設(shè)備自然更新?lián)Q代（如鐵路等）以及國產(chǎn)替代等也有需求，政策和經(jīng)濟基本面有望形成共振，相關(guān)行業(yè)盈利有望進一步回暖。方案提到要實施設(shè)備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準提升四大行動，大力促進先進設(shè)備生產(chǎn)應(yīng)用，推動先進產(chǎn)能比重持續(xù)提升。方案提到，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；重點行業(yè)主要用能設(shè)備能效基本達到節(jié)能水平，環(huán)?？冃н_到A級水平的產(chǎn)能比例大幅提升，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90%、75%（將這兩項指標(biāo)與十四五規(guī)劃目標(biāo)進行對比發(fā)現(xiàn)，本次方案相較于十四五規(guī)劃對于數(shù)字和智能有了更高要求——我們曾在2022年6月22日發(fā)布的《開拓需求、升級供給，機器人未來5年或迎來翻倍空間——策略+行業(yè)聯(lián)合解讀行業(yè)十四五規(guī)劃·第十期（機械軍工）》十四五系列深度報告中指出，到2025年，兩者分別要達到85%和68%），報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%（相關(guān)行業(yè)十四五規(guī)劃強調(diào)要大力發(fā)展和規(guī)范二手電子商務(wù)同時鼓勵開展二手車出口業(yè)務(wù)，但規(guī)劃中未明確量化指標(biāo)。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年全國汽車報廢量達756萬輛，如果按照報改口徑并結(jié)合政策目標(biāo)計算：預(yù)計到2027年報廢量將達1512萬輛，年均復(fù)合增速19%。二手車交易方面，同樣根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年全國二手車交易量1841萬輛，若按照到2027年二手交易量較2023年增長45%計算，將達2669萬輛），再生材料在資源供給中的占比進一步提升（以“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃來看，到2025年，主要資源產(chǎn)出率比2020年提高約20%，單位GDP能源消耗、用水量比2020年分別降低13.5%、16%左右，大宗固廢綜合利用率達到60%，建筑垃圾綜合利用率達
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