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★礦石拍賣擾動(dòng)市場情緒，核心矛盾仍在補(bǔ)庫節(jié)奏
　　上周鋰鹽價(jià)格震蕩上行。LC2404收盤價(jià)+1.6%至11.44萬元/噸，LC2407收盤價(jià)+1.5%至11.51萬元/噸；SMM電池級(jí)（99.5%）、工業(yè)級(jí)（99.2%）碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比+3.1%、+6.5%至11.23、10.69萬元/噸；溧陽中聯(lián)金碳酸鋰主力合約收盤價(jià)+2.8%至11.2萬元/噸。電工價(jià)差環(huán)比收窄0.32萬元至0.54萬元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格上行，SMM粗顆粒及微粉型電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)分別環(huán)比+4.5%、+4.3%至9.8、10.39萬元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格貼水環(huán)比收窄0.09萬元至1.43萬元/噸。
　　Pilbara原計(jì)劃于3月18日通過其BMX平臺(tái)開展一批5000噸的鋰精礦拍賣。3月14日，Pilbara發(fā)布公告稱，其已接受了1106美元/噸（SC5.5,CIF中國）的拍賣前報(bào)價(jià)，折算成SC6后的價(jià)格約為1200美元/噸（CIF中國），并將于2024年四季度安排發(fā)運(yùn)。這一成交價(jià)對(duì)應(yīng)的碳酸鋰生產(chǎn)成本約合10.4萬元/噸，考慮代工廠利潤后，買方的實(shí)際成本或在11萬元/噸附近，當(dāng)前期貨盤面價(jià)格較高且遠(yuǎn)月升水，買家可通過盤面套保的形式鎖定利潤。此外，Pilbara公告中還提到，當(dāng)前公司的長協(xié)已鎖定了2024年的大部分產(chǎn)量，因此預(yù)計(jì)年內(nèi)并不會(huì)有定期的BMX拍賣。
　　我們認(rèn)為，這一成交價(jià)雖較當(dāng)前的現(xiàn)貨鋰精礦價(jià)格有一定溢價(jià)，但與近期部分零單成交價(jià)較為接近，且發(fā)貨日期偏晚，拍賣結(jié)果整體看來較為中性。向后看，短期走勢仍取決于下游需求的承接力度，近期現(xiàn)貨成交重心有所抬升，短期盤面向下空間有限。且考慮到江西環(huán)保事件仍有一個(gè)月左右的窗口期，同時(shí)二季度需求環(huán)比向好，供應(yīng)端有擾動(dòng)的情況下材料廠若以低庫存狀態(tài)進(jìn)入季節(jié)性旺季，補(bǔ)庫邏輯或仍有發(fā)酵空間。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。