>> 申萬宏源-公用環(huán)保行業(yè)周報：深圳順價機制啟動穩(wěn)定城燃盈利設備更新打開環(huán)保成長空間-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 1120KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
傅浩瑋,王璐,莫龍庭 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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天然氣：深圳市天然氣引入上下游價格聯(lián)動機制后首次執(zhí)行，居民氣價頂格上浮10%。3月15日，深圳市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于聯(lián)動調(diào)整我市管道天然氣銷售價格的通知》，調(diào)整居民第一檔氣價為3.41元/立方米，并調(diào)整深圳市工商用氣的基準銷售價格為4.30元/立方米，上浮20%后工商最高售價可達5.16元/m3?？紤]到當前深圳地區(qū)工商用氣在原基準銷售價格已上浮20%至4.78元/m3，新基準價進一步打開工商用氣價格天花板。上游天然氣價格漲幅雖不能在本輪價格調(diào)整中向下游全部傳遞，但由于下一次價格監(jiān)審仍基于2.4061元/m3作為成本基準，即使新一輪成本較3.05元/m3的高位有所回落，只要新一輪周期深圳市天然氣采購成本仍高于當前基準，則下一輪價格核定時深圳市天然氣價格仍具備進一步上漲空間。2023年以來多個直轄市或省會城市已經(jīng)上調(diào)居民氣終端售價，本次深圳進行天然氣價格調(diào)整，標志著天然氣順價在一線城市執(zhí)行力度進一步增強。
美國氣價再度回落，進口LNG保持強經(jīng)濟性。美國天然氣庫存超過歷年平均，截至3月1日，當前庫存高于2019-2023五年均值37%。寬松供需格局下美國氣價保持低位運行，美國能源信息署下調(diào)2024年Henry Hub現(xiàn)貨均價預測至$2.3/mmBtu。本周國內(nèi)降溫和復工復產(chǎn)支撐下東北亞LNG價格小幅上漲至$8.76/mmBtu。當前國際氣價整體處于低位，進口氣經(jīng)濟性維持。進口氣價走低有助于減輕城燃成本壓力，下游價格敏感型用戶需求潛力有望釋放。
環(huán)保：3月13日國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》（簡稱方案），提出到2027年，報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%，再生材料在資源供給中的占比進一步提升。方案從擴大回收原料來源、完善回收網(wǎng)絡、加大再生料使用場景、完善相關(guān)稅收及財政支持等維度助力回收利用。1）擴大回收原料來源：方案提出“及時完善退役動力電池、再生材料等進口標準和政策”；2）完善回收網(wǎng)絡：方案提出“支持建設逆向物流體系或與專業(yè)回收企業(yè)合作，上門回收廢舊消費品。進一步完善再生資源回收網(wǎng)絡，支持建設一批集中分揀處理中心”；3）加大再生料使用場景方面，方案提出“逐步擴大電動、液化天然氣動力、生物柴油動力、綠色甲醇動力等新能源船舶應用范圍”；4）財政及稅收政策支付方面：方案提出“完善廢棄電器電子產(chǎn)品處理支持政策，研究擴大廢棄電器電子產(chǎn)品處理制度覆蓋范圍”；“推廣資源回收企業(yè)向自然人報廢產(chǎn)品出售者“反向開票”做法。配合再生資源回收企業(yè)增值稅簡易征收政策”。
投資分析意見：1）電力：我們看好2024年大水電梯級聯(lián)調(diào)的增發(fā)效益以及川云兩省電力供需緊張背景下的電價上漲，推薦長江電力、國投電力、川投能源和華能水電。核電連續(xù)兩年新增10臺機組核準，長期看好核電企業(yè)成長性，建議關(guān)注中國核電、中國廣核（A+H）。2）天然氣：降本+居民氣價改利好城燃公司盈利能力回升，推薦優(yōu)質(zhì)港股城燃企業(yè)華潤燃氣、昆侖能源、新奧能源、中國燃氣、港華智慧能源。進口氣價低于國產(chǎn)氣價，可為天然氣貿(mào)易商賺取國內(nèi)貿(mào)易的價差，帶來美歐等國際航線之外的貿(mào)易利潤。推薦產(chǎn)業(yè)一體化天然氣貿(mào)易商新奧股份（高股息）、九豐能源、新天綠色能源（A+H高股息）。環(huán)保：看好供水設備及節(jié)能設備更新、回收利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建議關(guān)注中金環(huán)境（主營水泵）、景津裝備（主營壓濾機）、磁谷科技（主營磁懸浮鼓風機及空壓機）、關(guān)注旺能環(huán)境（主營垃圾焚燒及鋰電回收）、天奇股份（鋰電回收）、大地海洋（主營家電拆解，拓展上門回收）、中再資環(huán)(供銷社旗下資源回收平臺)、高能環(huán)境（廢金屬再生）、英科再生（再生塑料）、浩通科技（稀貴金屬再生）等。氫能：1）制氫環(huán)節(jié)：可再生能源制氫是未來的主流趨勢，堿性水電解制氫與PEM水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關(guān)注華電重工、華光環(huán)能；2）氫管網(wǎng)建設+儲氫環(huán)節(jié)：隨著“西氫東輸”政策的出臺，未來我國將大規(guī)模投入建設氫能管網(wǎng)，并對相關(guān)設備進行采購，建議關(guān)注冰輪環(huán)境、中泰股份；3）燃料電池系統(tǒng)：建議關(guān)注億華通。
風險提示：1）應收賬款風險、分紅政策波動風險。2）政策節(jié)奏低于預期，制、儲、運、加以及燃料電池核心零部件環(huán)節(jié)技術(shù)突破低于預期，氫能下游需求低于預期。
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