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2月新增社融偏弱。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2月新增社融1.52萬(wàn)億元，新增信貸1.45萬(wàn)億元，M2同比8.7%。
　　要聞：國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》；國(guó)家發(fā)改委就《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用中長(zhǎng)期外債促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的通知（征求意見稿）》公開征求意見；國(guó)家金融監(jiān)管總局黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，要求有力有序防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)；財(cái)政部公布《我國(guó)支持科技創(chuàng)新主要稅費(fèi)優(yōu)惠政策指引》。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　A股上漲，大宗下跌。本周滬深300指數(shù)上漲0.71%，滬深300股指期貨上漲0.77%；焦煤期貨本周下跌8.3%，鐵礦石主力合約本周下跌9.45%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.5%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.85%；十年國(guó)債收益率上行4BP至2.32%，活躍十年國(guó)債期貨本周下跌0.22%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。兩會(huì)結(jié)束后，國(guó)務(wù)院和各部委加快政府工作報(bào)告部署的落實(shí)步伐，從表述來看：國(guó)務(wù)院部署的工作重點(diǎn)包括發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和穩(wěn)妥有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，從印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》看，2024年我們重點(diǎn)關(guān)注家電和汽車的銷售情況；財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安署名文章指出，要科學(xué)謀劃新一輪財(cái)稅體制改革；國(guó)家金融監(jiān)管總局要求促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，加快推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效，配合防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；央行強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，以及防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、支持地方政府化債、滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求等；證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，要把防風(fēng)險(xiǎn)作為首要任務(wù)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?？紤]到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期即將結(jié)束，從3月中旬到4月中下旬政治局會(huì)議召開之前，是觀察本年度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)性的重要時(shí)間窗口，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)較好，則地方政府化債和防范重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)可能在上半年對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定的外溢性影響，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，則穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策組合拳有望加碼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。