>> 中銀證券-1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：低基數(shù)因素并非出口改善的唯一原因-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
大?。?/td>
| 629KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳琦,朱啟兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
出口累計(jì)同比增幅明顯走擴(kuò)。主要貿(mào)易對(duì)手對(duì)出口同比增速的貢獻(xiàn)改善。低基數(shù)因素并非出口改善的唯一原因。
出口累計(jì)同比增幅明顯走擴(kuò)。3月7日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)，1-2月，我國(guó)出口同比增長(zhǎng)7.1%，增速較2023年1-12月轉(zhuǎn)正，增幅實(shí)現(xiàn)11.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長(zhǎng)3.5%，增速較2023年1-12月延續(xù)改善9.0個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)1251.6億美元。以人民幣計(jì)價(jià)，1-2月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)10.3%，增幅較2023年1-12月繼續(xù)改善9.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長(zhǎng)6.7%，增幅較2023年1-12月明顯改善7.0個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)8908.6億元。
主要貿(mào)易對(duì)手對(duì)出口同比增速的貢獻(xiàn)改善。分國(guó)別看，1-2月，我國(guó)對(duì)東盟進(jìn)出口總額實(shí)現(xiàn)1397.7億美元，占比15.0%，東盟仍是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，其中，出口同比增長(zhǎng)6.0%，增速較2023年1-12月明顯改善11.0個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長(zhǎng)3.3%，2023年1-12月改善8.1個(gè)百分點(diǎn)。1-2月，我國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)出口總額1172.5億美元，占比12.6%；其中，出口同比下降1.3%，降幅較2023年1-12月明顯收窄8.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降9.4%，降幅較2023年1-12月明顯走擴(kuò)8.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)美國(guó)進(jìn)出口總額995.5億美元，占比10.7%，其中，出口同比增長(zhǎng)5.0%，增速較2023年1-12月明顯改善18.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降9.7%，降幅較2023年1-12月走擴(kuò)2.9個(gè)百分點(diǎn)。
1-2月，主要貿(mào)易對(duì)象對(duì)當(dāng)期出口同比增速貢獻(xiàn)有所改善，共計(jì)拉動(dòng)當(dāng)期同比增速1.0個(gè)百分點(diǎn)，較2023年1-12月改善6.0個(gè)百分點(diǎn)。1-2月，歐、美對(duì)當(dāng)期出口同比增速的貢獻(xiàn)較2023年1-12月均有改善；對(duì)歐出口仍為負(fù)貢獻(xiàn)，但負(fù)貢獻(xiàn)較2023年1-12月明顯收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)，僅拖累當(dāng)期出口同比增速0.2個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，對(duì)美出口貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，拉動(dòng)當(dāng)期出口同比增速0.7個(gè)百分點(diǎn)，較2023年1-12月明顯改善2.8個(gè)百分點(diǎn)。
汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口維持較好表現(xiàn)。著眼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，1-2月，多數(shù)產(chǎn)品出口增速有所改善，但改善動(dòng)力有所不同。一方面，輕工產(chǎn)品出口增速明顯改善，主要受到去年同期訂單積壓、基數(shù)較低的影響。另一方面，中游機(jī)械制造業(yè)出口增速表現(xiàn)持續(xù)較好，1-2月船舶、汽車及汽車零件出口同比延續(xù)較快增長(zhǎng)，同比增速分別實(shí)現(xiàn)173.1%、12.6%和16.2%，汽車產(chǎn)業(yè)鏈在去年全年高基數(shù)的影響下，出口優(yōu)勢(shì)延續(xù)。此外，1-2月家電、音頻設(shè)備及醫(yī)療器械出口同比增速均高于當(dāng)期我國(guó)出口同比增速，海外訂單延續(xù)溫和修復(fù)。進(jìn)口方面，1-2月，進(jìn)口同比增速維持較快的產(chǎn)品主要分布在初級(jí)產(chǎn)品、周期品及工業(yè)半成品中，包括部分食品、成品油、鐵礦砂及集成電路等。
1-2月我國(guó)出口同比增速明顯改善，一定程度上受到去年同期低基數(shù)的影響。但我們認(rèn)為，低基數(shù)因素并非出口改善的唯一原因，美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)對(duì)我國(guó)外需亦有提振。1月美國(guó)制造業(yè)資本品、耐用品存貨量環(huán)比分別增長(zhǎng)0.3%和0.2%，美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行。值得注意的是，1月美制造業(yè)耐用品、資本品庫(kù)存環(huán)比增速高于同期消費(fèi)品增速，一定程度上說(shuō)明此輪補(bǔ)庫(kù)為投資驅(qū)動(dòng)；在美通脹持續(xù)回落的背景下，美制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)的延續(xù)性仍需觀察。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹韌性超預(yù)期；地緣關(guān)系不確定因素增加。
|
|
