>> 中銀證券-2月PMI數(shù)據(jù)點評：春節(jié)假期并未打斷“穩(wěn)增長”政策的積極作用-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大小： |
732KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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內(nèi)需對制造業(yè)訂單有所支撐。春節(jié)假期并未打斷“穩(wěn)增長”政策的積極作用。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)維持較高景氣度。
內(nèi)需對制造業(yè)訂單有所支撐。2月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.1%，較1月下降0.1個百分點，制造業(yè)景氣度仍處于榮枯線以下。著眼重要細(xì)分項，2月新訂單指數(shù)49.0%，與1月持平，新出口訂單較上月下降0.9個百分點至46.3%，內(nèi)需對制造業(yè)訂單有所支撐。生產(chǎn)指數(shù)實現(xiàn)49.8%，較1月明顯下滑1.5個百分點；原材料庫存指數(shù)47.4%，較1月繼續(xù)下降0.2個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.9%，較1月下滑1.5個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為47.5%，較1月繼續(xù)下降0.1個百分點；供貨商配送時間指數(shù)為48.8%，較1月明顯下降2.0個百分點。企業(yè)預(yù)期方面，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)實現(xiàn)54.2%，較1月小幅改善0.2個百分點。
春節(jié)假期并未打斷“穩(wěn)增長”政策的積極作用。2月制造業(yè)生產(chǎn)活躍度明顯下滑，采購指數(shù)較1月下降1.2個百分點至48.0%，原材料庫存、供應(yīng)商配送指數(shù)環(huán)比同樣有所下降，春節(jié)假期是影響生產(chǎn)活躍度的主要因素。
但從具體行業(yè)的表現(xiàn)看，春節(jié)假期并未打斷“穩(wěn)增長”政策的積極作用。一方面，部分原材料加工工業(yè)需求延續(xù)改善，2月有色金屬冶煉加工業(yè)和金屬制品業(yè)新訂單指數(shù)分別明顯上升14.8和27.5個百分點。另一方面，裝備制造業(yè)出現(xiàn)“主動補(bǔ)庫”跡象，2月專用設(shè)備、通用設(shè)備制造業(yè)出廠價格、新訂單指數(shù)共同抬升；在需求、價格共同加厚產(chǎn)業(yè)利潤的背景下，2月專用、通用設(shè)備行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別抬升3.0和7.8個百分點。
去年以來，“穩(wěn)增長”政策從項目、資金等多方面積極發(fā)力，年內(nèi)投資蓄勢待發(fā)，裝備制造業(yè)、原材料加工業(yè)景氣度有望得到進(jìn)一步提振。
2月非制造業(yè)PMI指數(shù)延續(xù)回升。2月非制造業(yè)PMI指數(shù)實現(xiàn)51.4%，較1月繼續(xù)增長0.7個百分點。從需求端看，2月新訂單指數(shù)為46.8%，較1月回落0.8個百分點；外部需求有所回升，新出口訂單指數(shù)實現(xiàn)47.3%，較1月回升2.1個百分點。
春節(jié)假期對非制造業(yè)供給效率有所影響。2月非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)實現(xiàn)47.0%，與1月持平，仍處于榮枯線以下；供應(yīng)商配送指數(shù)實現(xiàn)50.3%，較1月回落1.7個百分點。
風(fēng)險提示：海外通脹韌性超預(yù)期；地緣關(guān)系的不確定性。
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