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今年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)分化或加劇。國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)1-2月持續(xù)下行，且表現(xiàn)弱于歷史同期平均水平，指向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走弱。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-2月國(guó)內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)的出口同比增速明顯上升至10.3%，出口環(huán)比也創(chuàng)下2015年以來(lái)同期歷史新高，表明1-2月國(guó)內(nèi)出口景氣明顯回暖，背后大概率是海外補(bǔ)庫(kù)存推動(dòng)了國(guó)內(nèi)出口增長(zhǎng)。在出口回暖的大背景下，1-2月中國(guó)工業(yè)用電量同比增速約為9.7%，較去年12月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，維持在較高水平，表明1-2月國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)仍較穩(wěn)定，國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)捕抓到的經(jīng)濟(jì)基本面與出口需求狀況出現(xiàn)明顯背離。
　　3月以來(lái)國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)表現(xiàn)仍偏弱，但考慮到海外補(bǔ)庫(kù)存短期內(nèi)難以結(jié)束，3月國(guó)內(nèi)出口大概率維持較高景氣度，因此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體有望維持穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)分化或加劇。
　　本周?chē)?guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)A維持負(fù)值，指數(shù)B繼續(xù)下行。從分項(xiàng)來(lái)看，本周投資領(lǐng)域景氣有所回落，消費(fèi)、房地產(chǎn)領(lǐng)域景氣變化不大。從季節(jié)性比較來(lái)看，本周指數(shù)B標(biāo)準(zhǔn)化后有所下行，表現(xiàn)遜于歷史平均水平，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向上動(dòng)力仍偏弱。
　　基于國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率偏低，預(yù)計(jì)下周（2024年3月22日所在周）十年期國(guó)債利率將上行。
　　周度價(jià)格高頻跟蹤方面：
　?。?）本周食品、非食品價(jià)格均上漲。預(yù)計(jì)2024年3月CPI食品環(huán)比約為-3.0%，非食品環(huán)比約為-0.1%，CPI整體環(huán)比約為-0.6%，3月CPI同比或回落至0.4%。
　?。?）2月上旬國(guó)內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價(jià)格小幅回落，中、下旬持續(xù)回升，3月上旬繼續(xù)上漲。預(yù)計(jì)2024年3月國(guó)內(nèi)PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，3月PPI同比或小幅上行至-2.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策刺激力度減弱，經(jīng)濟(jì)增速下滑。