>> 華鑫證券-策略周報：央行擾動VS AI催化，把握A股結(jié)構(gòu)性機會-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 1861KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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▌核心要點
超級央行周來襲，聚焦日本貨幣正?；兔缆?lián)儲降息進(jìn)程，警惕海外流動性擾動。產(chǎn)業(yè)方面關(guān)注GTC和GDC大會對科技成長的催化。行業(yè)關(guān)注國內(nèi)政策發(fā)力驅(qū)動的機械、家電、汽車等、證監(jiān)會文件利好的次新、非銀等，及海外兩大峰會映射的AI算力、機器人、AI應(yīng)用等機會。
▌北向回補動因：外資被動增持、主動對沖避險
本周北向凈流入創(chuàng)近8個月以來新高，從資金來源來看，除了低估值外，還有日股調(diào)整對沖+美股震蕩后資金避險+富時羅素調(diào)倉等因素的助推。后續(xù)主動加倉面臨海外流動性考驗，持續(xù)性存疑。
▌國內(nèi)考驗已至：真空期結(jié)束，經(jīng)濟(jì)、業(yè)績待驗證
兩會政策稍顯平淡，社融總量不佳，結(jié)構(gòu)分化，居民融資謹(jǐn)慎，二手房價格同比降幅擴大。MLF縮量平價續(xù)作，一年半來首次凈回籠，貨幣政策仍有定力。后續(xù)關(guān)注下周1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成色和4月一季報影響。
▌海外擾動漸近：超級央行周，跟蹤日美央行動向
日本“春斗”遠(yuǎn)超預(yù)期，創(chuàng)33年來最大薪資漲幅，工資-物價通脹推動日央行貨幣正?；A(yù)計下周二日央行溫和調(diào)整YCC，退出負(fù)利率還需等待。美國通脹再抬頭，全年降息預(yù)期回調(diào)，關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲點陣圖變化和QT表述，全年降息次數(shù)或有調(diào)降。
▌產(chǎn)業(yè)催化可期：兩大AI峰會，聚焦海外映射催化
產(chǎn)業(yè)方面聚焦AI兩大AI峰會的科技成長機會。3.18-3.22全球游戲開發(fā)者大會（GDC）以AI為關(guān)鍵詞。3.19-3.21英偉達(dá)GTC大會聚焦新一代GPU、新款B100芯片、人形機器人和AI+醫(yī)藥。
▌把握結(jié)構(gòu)機會：短期震蕩微調(diào)，關(guān)注三大主線
救市后A股多為W底，首輪反彈接近尾聲，短期警惕海外流動性和國內(nèi)基本面、盈利面沖擊。行業(yè)關(guān)注國內(nèi)設(shè)備更新和耐用品換新政策驅(qū)動的機械、家電、汽車等；證監(jiān)會文件利好的次新、非銀等；英偉達(dá)大會和游戲大會利好的科技成長，如算力、機器人和AI應(yīng)用。
▌微觀交易：兩融交易再升溫，北向大幅凈買入
融資余額大幅增加，融資交易占比再度上行。北向資金大幅凈流入，單周創(chuàng)近8個月以來新高，海外看漲情緒上行。內(nèi)外資共同流入電子、計算機、電力設(shè)備等，分歧主要在商貿(mào)零售、食品飲料、傳媒、國防軍等。
▌投資日歷：海外關(guān)注日美央行動向，國內(nèi)關(guān)注1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和LPR操作
海外：超級央行周來襲，關(guān)注日央行會議和美聯(lián)儲FOMC對全球流動性的影響，日央行更多關(guān)注負(fù)利率政策和YCC的退出進(jìn)程，美聯(lián)儲重點關(guān)注QT以及點陣圖變化。
國內(nèi)：進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗證期，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布；上周社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，關(guān)注20日LPR是否調(diào)降。
▌風(fēng)險提示
?。?）兩會政策不及預(yù)期；
?。?）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；
（3）外部風(fēng)險沖擊加劇
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