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▌核心要點(diǎn)
　　救市政策發(fā)力，疊加流動性改善，A股再現(xiàn)八連陽。對比2015年和2018年救市后的表現(xiàn)，本輪反彈尚未結(jié)束，但鑒于核心矛盾尚未根解，二次探底風(fēng)險并未解除。行業(yè)配置建議三足鼎立，建議關(guān)注高股息、消費(fèi)、新質(zhì)生產(chǎn)力。
　　▌流動性壓力緩和，A股喜迎八連陽
　　前期A股調(diào)整根源在分母端流動性，隨著救市政策發(fā)力，流動性危機(jī)逐漸消除，A股左側(cè)底部基本確認(rèn)。重磅政策救市緩解市場擔(dān)憂情緒，國家隊(duì)資金集中注入、貨幣寬松提升市場流動性，1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善提升企業(yè)盈利預(yù)期，A股時隔3年半再現(xiàn)八連陽。
　　▌救市后底部多為W型，關(guān)鍵看核心矛盾
　　2015年救市后為左高右低的W底，2016年初因基本面承壓和熔斷機(jī)制，導(dǎo)致風(fēng)險偏好、流動性、盈利能力三殺。2018年救市后為左低右高的W底，2019年4月因中美貿(mào)易摩擦和政策轉(zhuǎn)緊擔(dān)憂再起，風(fēng)險偏好回落。
　　▌本輪反彈尚未結(jié)束，但二次探底風(fēng)險并未解除
　　2015年和2018年兩輪救市后，A股首次反彈均實(shí)現(xiàn)了月線三連陽，漲幅在30%左右。本輪八連陽漲幅高達(dá)13.1%，反彈空間猶存。
　　鑒于本輪DDM三因子擾動因素猶存，二次探底風(fēng)險并未解除，但破前低概率較低，重點(diǎn)關(guān)注3月兩會、聯(lián)儲議息、2-3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　▌投資機(jī)會：關(guān)注高股息、消費(fèi)和新質(zhì)生產(chǎn)力
　　1）歷史上八連陽后，TMT等科技成長，家電、汽車、醫(yī)藥等消費(fèi)，機(jī)械、化工等周期占優(yōu)。
　　2）前兩輪救市后首輪反彈中，非銀、TMT、食飲、社服、地產(chǎn)、家電、汽車等漲幅靠前。
　　3）當(dāng)前高股息（石油煤炭、金融、電力、運(yùn)營商等）性價比猶存，消費(fèi)（食飲、醫(yī)藥、家電、汽車）可逐步配置，有催化有業(yè)績的科技（TMT，主要是算力、游戲）仍值得關(guān)注。
　　▌微觀交易：兩融交易活躍，北向大幅回補(bǔ)
　　融資余額大幅增加，環(huán)比多流入1175.63億元，融資交易占比大幅上行，環(huán)比提升2.63個百分點(diǎn)。北向資金凈流入超百億。內(nèi)外資共同流入電子、非銀。
　　▌投資日歷：關(guān)注內(nèi)外PMI和聯(lián)儲官員發(fā)言
　　海外關(guān)注美國地產(chǎn)、訂單、PMI、美債拍賣以及聯(lián)儲官員發(fā)言，及對大類資產(chǎn)影響。國內(nèi)關(guān)注下周五PMI的修復(fù)力度。
　　▌風(fēng)險提示
　　（1）救市力度不及預(yù)期；（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；（3）外部風(fēng)險沖擊