>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來西亞棕櫚油2月的產(chǎn)量和庫存基本符合市場預期，國內(nèi)消費繼續(xù)強勁，抵消出口的疲軟。3月前10日的高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和出口雙增，但是鑒于其強勁的國內(nèi)消費，馬來3、4月棕櫚油產(chǎn)量可能需要回升到150萬噸以上，才能避免繼續(xù)降庫。印尼方面，基于2023年8-10月份降雨偏少，市場仍然對二季度印尼的棕櫚油產(chǎn)量有所擔憂。馬來降庫和印尼減產(chǎn)的預期繼續(xù)支撐產(chǎn)地棕櫚油價格。國內(nèi)棕櫚油預計繼續(xù)去庫，5月份之前的買船仍然偏少，加上近月船期的倒掛仍然較大，國內(nèi)棕櫚油05合約短期內(nèi)將維持強勢。
豆油：巴西大豆貼水小幅下跌，隨著收割進度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力。受美元走弱影響，CBOT大豆反彈，短期內(nèi)基金減少凈空可能助推CBOT大豆回到1200附近，但是美國大豆舊作出口較差，而新作目前是擴種預期，暫時來看CBOT大豆仍然缺乏大幅上漲驅(qū)動，昨晚美元指數(shù)上漲后，CBOT大豆沖高回落。6月份之前國內(nèi)大豆供應基本充足，豆油消費中性，預計國內(nèi)豆油庫存難以大幅下降。所以，綜合來看，預計豆油偏震蕩運行。
菜油：國際菜籽報價跟隨其他油料作物反彈。3-5月份，國內(nèi)菜籽和菜油進口量預計穩(wěn)定，預計國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
近期，外盤大豆、菜籽等油料作物價格企穩(wěn)，國際市場豆油、菜油等其他油脂價格出現(xiàn)反彈，同時原油價格也偏強，這幫助本身基本面偏強的棕櫚油創(chuàng)出了近一年的新高，然后反過來又帶動其他油脂上漲。但是，國內(nèi)外油脂油料總體供應很充足，棕櫚油的上漲預計仍將受制于其他植物油的走勢，建議暫且觀望。
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