>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：設(shè)備更新市場空間大，重點(diǎn)把握產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建材建筑指數(shù)均呈現(xiàn)上漲。本周建材指數(shù)上漲4.16%，建筑指數(shù)上漲0.32%，分別跑贏滬深300指數(shù)3.45pct和跑輸滬深300指數(shù)0.39pct；受益于房地產(chǎn)交易熱度提升，建材指數(shù)大幅跑贏大盤。
水泥發(fā)貨恢復(fù)較差，浮法玻璃降價(jià)控庫存。1）水泥：全國價(jià)格環(huán)比上漲0.4%。上漲主要是河南、甘肅和陜西，幅度10-20元/噸；價(jià)格回落地區(qū)為江蘇和安徽等局部地區(qū)，幅度10-30元/噸。全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率約為28%，全國重點(diǎn)地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比提升近15pct，農(nóng)歷同比下滑約8pct。2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1942.46元/噸，較上周均價(jià)（2039.90元/噸）下跌97.44元/噸，跌幅4.78%，環(huán)比跌幅擴(kuò)大。全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)311條，在產(chǎn)258條，日熔量共計(jì)175765噸，較上周持平。重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5657萬重量箱，較上周四庫存增加299萬重量箱，增幅5.58%。3）光伏玻璃：全國光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)485條，日熔量合計(jì)99810噸/日，環(huán)比上漲0.74%，同比增加21.23%；2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格17元/平方米，環(huán)比上漲4.6%；3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格26元/平方米，環(huán)比上漲1.96%。（4）無堿紗：國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在2900-3100元/噸不等，全國均價(jià)3074.50元/噸，主流含稅送到，環(huán)比上周均價(jià)（3077.50元/噸）價(jià)格下跌0.10%，跌幅擴(kuò)大0.05pct，同比下跌24.28%。5）電子紗：電子紗G75主流報(bào)價(jià)7000-7600元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平，個(gè)別廠成交偏靈活；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.4元/米不等。
設(shè)備更新行動(dòng)方案推出，鏈上企業(yè)受益。3月13日，國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》提出，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。1）推動(dòng)建筑設(shè)備更新與智能化升級：加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新的方向，同時(shí)，也提到“加大對節(jié)能節(jié)水、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)專用設(shè)備稅收優(yōu)惠支持力度，把數(shù)字化智能化改造納入優(yōu)惠范圍。2）促進(jìn)建筑綠色與可持續(xù)發(fā)展：強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)存量建筑節(jié)能改造，以外墻保溫、門窗、供熱裝置等為重點(diǎn)，這將有力推動(dòng)既有建筑綠色改造；3）完善建筑領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)體系：對標(biāo)國際先進(jìn)水平，加快制修訂一批能耗限額、產(chǎn)品設(shè)備能效強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)，動(dòng)態(tài)更新重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備能效先進(jìn)水平、節(jié)能水平和準(zhǔn)入水平，加快提升節(jié)能指標(biāo)和市場準(zhǔn)入門檻。我們認(rèn)為建筑及其產(chǎn)業(yè)鏈屬于高耗能、低效率的行業(yè)，施工設(shè)備和建筑設(shè)計(jì)智能化提升空間大，墻體、門窗以及等維護(hù)結(jié)構(gòu)保溫隔熱隔音性能需求大；水泥等子建材板塊能耗高，技改以及設(shè)備優(yōu)化亟待提升；本次《行動(dòng)方案》是對建筑建材行業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈整體的提升，鏈上企業(yè)將顯著受益。
全國開復(fù)工率75.4%，同比有所承壓。據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至3月12日（農(nóng)歷二月初三），百年建筑調(diào)研全國10094個(gè)工地開復(fù)工率75.4%，農(nóng)歷同比-10.7pct；勞務(wù)上工率72.4%，農(nóng)歷同比-11.5pct；資金到位率47.7%，環(huán)比+3pct。其中，非房地產(chǎn)項(xiàng)目開復(fù)工率78.1%，環(huán)比增加12.4pct；勞務(wù)上工率73.9%，環(huán)比+15.6pct；資金到位率50.1%，環(huán)比+2.6pct。房地產(chǎn)項(xiàng)目開復(fù)工率68.2%，環(huán)比+13.1pct；勞務(wù)上工率68.1%，環(huán)比+13.0pct；資金到位率41.0%，環(huán)比+4.5pct。
投資建議：
本周我們核心推薦：1）央企估值修復(fù)：“市值考核管理”納入央企負(fù)責(zé)人考核范圍內(nèi)，央國企投資價(jià)值凸顯。其中我們測算建筑七大央企FCFE從2020年495億元提升至2022年4252億元，疊加過往國企行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施后在“一利五率”指標(biāo)上都各有優(yōu)化提升，目前仍然較低的PB估值成為價(jià)值洼地，推薦【中國中冶】，【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國建筑】、【中國交建】、【中國電建】、【中國化學(xué)】、【中國能建】等產(chǎn)業(yè)受益；
2）“三大工程”我們認(rèn)為今年是重點(diǎn)推進(jìn)的國家級戰(zhàn)略抓手，【華陽國際】、【亞士創(chuàng)能】產(chǎn)業(yè)受益；
3）設(shè)備更新+出海方向：布局海外是追尋增量的重要來源，疊加《行動(dòng)方案》對裝備設(shè)備更新+以舊換新需求確定，兩者共振：我們推薦水泥工程、裝備、運(yùn)維三輪驅(qū)動(dòng)，其中裝備制造逆勢擴(kuò)張的【中材國際】，非洲掘金陶瓷機(jī)械+建材的【科達(dá)制造】產(chǎn)業(yè)受益；推薦礦服+資源開發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)的銅礦新星【金誠信】；
4）重點(diǎn)推薦的其他細(xì)分方向：推薦受益于2024年制造業(yè)復(fù)蘇的工業(yè)涂料領(lǐng)軍企業(yè)【麥加芯彩】，我們認(rèn)為集裝箱和風(fēng)電市場都有復(fù)蘇，中期看公司有望迎來工業(yè)涂料跨領(lǐng)域發(fā)展；推薦【羅曼股份】，我們認(rèn)為夜景照明主業(yè)平穩(wěn)恢復(fù)，擬收購英國霍洛維茲將帶來公司向傳媒轉(zhuǎn)型的重要一步，今年將顯著受益于海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長、MR /AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展等帶動(dòng)內(nèi)容端的爆發(fā)，目前估值合理；
5）低估值細(xì)分領(lǐng)軍企業(yè)：水泥龍頭【海螺水泥】【華新水泥】、石膏板以及一體兩翼戰(zhàn)略發(fā)展的龍頭【北新建材】、家裝管的【偉星新材】，防水龍頭【東方雨虹】,瓷磚【東鵬控股】等，兼具成長性和估值安全邊際；
6）行業(yè)出清：推薦建筑裝修幕墻行業(yè)勝者為王邏輯下的【江河集團(tuán)】,【亞廈
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