>> 財通證券-輕工制造行業(yè)輕工社零數(shù)據(jù)月度跟蹤：1-2月社零總額同比+5.5%，竣工增速回落-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明璋 |
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2024年1-2月社零總額同比+5.5%，增速環(huán)比下降1.9pct。2024年1-2月社零總額8.13萬億元（+5.5%，前值+7.4%），除汽車以外的消費品零售額7.42萬億元（+5.2%，前值+7.9%）。2024年1-2月市場銷售延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，但整體社零增速環(huán)比有所下降，有效需求仍待提升。
2024年1-2月家具類社零同比+4.6%，增速環(huán)比提升2.3pct。分品類來看，家具方面，2024年1-2月家具零售額同比+4.6%（前值+2.3%），增速環(huán)比提升2.3pct；日用品方面，2024年1-2月日用品零售額同比-0.7%（前值-5.9%），降幅收窄；紡織服飾方面，2024年1-2月服裝、鞋帽、針紡織品類零售額同比+1.9%（前值+26.0%）；文化辦公用品方面，2024年1-2月零售額同比-8.8%（前值-9.0%）。2024年1-2月家具、日用品社零增速有所改善，隨著擴大內(nèi)需政策的逐步落實見效，消費逐步從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴大，2024年將在穩(wěn)定和擴大汽車、家居等大宗消費的同時挖掘新型消費。此外，近期《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》印發(fā)，方案提及要推動家裝消費品換新，家居存量需求有望釋放。
地產(chǎn)銷售仍承壓，竣工增速回落。地產(chǎn)端，2024年1-2月住宅銷售面積同比-28.6%（前值-25.8%），降幅擴大；2024年1-2月住宅新開工面積同比-31.3%（前值-13.3%）；2024年1-2月住宅竣工面積同比-21.3%（前值+12.5%）。當(dāng)前地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍承壓，竣工數(shù)據(jù)亦走弱，前期LPR下調(diào)有望為地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善提供助力，疊加房企融資端政策陸續(xù)出臺，有望進一步修復(fù)市場信心。2023年住宅竣工實現(xiàn)較高增速，考慮家居家裝的滯后性，我們預(yù)計前期較好竣工表現(xiàn)有望為家居需求提供支撐，當(dāng)前家居板塊估值仍處低位，建議關(guān)注基本面穩(wěn)健的龍頭標(biāo)的。
投資建議：推薦當(dāng)前估值處于低位、供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH），定制業(yè)務(wù)不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關(guān)注品牌領(lǐng)先、渠道強勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）、產(chǎn)品矩陣豐富，渠道持續(xù)發(fā)力的床墊龍頭喜臨門（603008.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩風(fēng)險；地產(chǎn)銷售下滑；市場競爭加劇
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